財報狗 - 掌握台股美股時事議題

本集節目由 NordVPN 贊助播出  NordVPN 為你的網路使用體驗大大加分， 現在只要到狗狗粉絲專屬連結 https://nordvpn.com/stdog  或到 NordVPN 官網輸入專屬優惠瑪【stdog】  購買兩年方案享優惠,還加贈 4 個月以及額外好康唷，平均一個月大概就只是一杯咖啡的價錢而已。  另有 30 天試用期,可以隨時取消唷！ #NordVPN 我們錄製了一集台美科技股 Q&A 特輯，解答粉絲對於台積電與巴菲特、三星減產等重大事件，以及 GPU、AI 伺服器、FPGA 等產業動態提問。 【AI 伺服器記憶體 HBM、GDDR 需求增加，能幫助記憶體提前走出谷底嗎？】 03:45 DRAM 的應用佔 AI 伺服器整體產業約 2% 之內，雖然未來 10 年可望高速成長，但對短期需求幫助不大。 【如何評估記憶體產業】 08:05 最優先評估的指標為估值。投資人要領先他人預估不僅很難，且每次有效的指標也不同。 【美股 GDDR 跟 HBM 相關概念股】 10:09 三大廠商為：三星、海力士、美光，在美股的概念股就是美光。 11:38 HBM 的封裝技術與傳統不同，能受惠 HBM 的晶圓廠為台積電、三星，但營收占比仍低。 【三星拖了這麼久才宣佈減產，要注意什麼風險？】 14:41 人類總是在過於樂觀、過於悲觀之間來回，所以出現景氣循環現象，在可預見的未來這樣的循環仍舊會持續發生。 【Intel 針對中國提供特別版晶片】 16:05 Intel 針對中國提供為特別版 GPU，但 Intel 主要的 GPU 業務為主流消費性，對營運幫助不大。 【Intel、AMD 雙平台大改款下半年能放量嗎？】 17:52 沒有人能夠預測是否能放量，但大原則是需等到消費性市場如手機 PC 復甦後，才能看到商用市場有回溫力道。 【美國科技大廠投入自製晶片，對半導體業者的影響】 20:55 GPU 業者應該會明顯受惠，但參考過往伺服器市場，若十年後成長趨緩，泛通用運算晶片會和自研的白牌晶片互相競爭。 【台積如果宣布調降資本支出，後續有什麼影響】 24:54 設備的展望會受影響，但目前市場和設備業者已預期台積電將減少資本支出，所以站在股價角度，應該不會有太大的影響。 【巴菲特與台積電】 28:03 巴菲特買蘋果應該是從消費品牌的角度，且蘋果就算沒有台積電，也有品牌優勢，以及其他解決供貨方法。而台積電比較是從製造業的角度評估。 31:40 如果現在大多投資在台股，可以分散資產配置。另外對於人生的角度，也可以從中去評估自己的未來規劃。 32:28 台積電是不是個投資機會，重點還是回到估值。 【FPGA】 37:11 IC 設計公司與 FPGA 為不同產業，沒有優劣勢可以比較，一來目前市場通用型 CPU 仍為主流，來目前高效運算晶片高成長的情況下，兩者應該都會快速成長。 40:54 目前最大的兩個 FPGA 公司為 AMD 跟 Intel，合計佔比超過 8 成，為 AI 產業快速成長下的主要受惠業者。Lattice semi 屬於比較利基市場，對於 AI 的著墨較少，雖然會受惠但幅度較小。 本集重點、提到的股票和相關連結：https://statementdog.com/blog/archives/13453 訂閱財報狗新聞: https://statementdog.substack.com/ Podcast 業務合作聯絡信箱: business@statementdog.com 財報狗社群 財報狗智囊團 財報狗 Discord

三星宣布記憶體將減產，然而早在 2 月初，小鄭就預言了這一結果。 到底有哪些蛛絲馬跡可循？此外，全球前兩大 RFID 供應商最近掛牌，引起市場熱烈關注。本集我們聊聊 RFID 技術應用以及後續的產業替代效應。最後，因會計師出具保留意見報告而被列入全額交割股的廷鑫。我們來談談保留意見的含義以及廷鑫發生了什麼事。 【小鄭神預測！三星宣佈將進行減產】 02:58 三星在上一季表示不會減少資本支出時，小鄭根據記憶體 2018 年循環，推估就算三星不減產，其他廠商的減產幅度也足夠支撐，且過往儘管三星表示不減少資本支出但後續仍減少，故認為三星有望減產，而三星近期發布了第一季的獲利，不僅為十四年來的新低，也鬆口要減產。 06:29 公司的觀點並不一定可以抵抗產業結構的壓力，故投資時需要多了解投資標的的上下游、過往的歷史循環以及同業的狀況，更有助於做出正確的判斷。 【永道 -KY 掛牌上市＋多間公司宣佈採用此技術，RFID 風潮再起！】 06:59 最近全球前兩大 RFID 供應商永道 -KY 掛牌上市，此技術長年被運用在如捷運卡、自助結帳等生活上，而近期多間廠商也表示將大力投資 RFID 自助結帳裝置，取代過往的 barcode 掃碼器。 09:26 隨著技術成熟與成本下降，近期多間廠商皆將 RFID 自助結帳技術排入未來 2023 年以後的規劃之中，比起過往的 barcode 掃碼器，可望大幅增加結帳、庫存盤點、倉儲物流等營運效率。 14:37 除上述應用外，台灣亦有如韋僑等廠商將此技術特性，應用於醫療等其他利基市場。 【會計師出具保留意見！廷鑫問題在哪邊？】 18:51 廷鑫因會計師出具保留意見之查核報告，因此從 4 月 10 日起，將改列全額交割股。 22:43 由於存貨佔總資產 42%，共計 16 億元，而其中兩億因查核無法驗證真實性，故廷鑫遭到會計師出具保留意見，導致交易需全額交割，而後續股價亦下跌 38%。 25:19 儘管有問題的資產僅約佔總資產 5%，而目前下跌幅度大幅高於此比例，但一來這顯示其存貨管理可能有問題，另外會計資產具人為操控的空間，由於太多不確定性，故投資人需注意投資風險。 本集重點、提到的股票和相關連結：https://statementdog.com/blog/archives/13449 訂閱財報狗新聞: https://statementdog.substack.com/ Podcast 業務合作聯絡信箱: business@statementdog.com 財報狗社群 財報狗智囊團 財報狗 Discord

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疫情過後，國人對於保健食品的需求愈加迫切。在眾多的保健食品當中，乳酸菌被視為是其中最複雜的一種。乳酸菌是活的、種類繁多，讓人眼花撩亂。因此，本集邀請到中國醫藥大學藥學系林文鑫教授，同時也是益生菌臨床研究計畫的主持人，與我們分享乳酸菌的特點及功效，更顛覆我們過去的認知，原來萬病始於腸道！他也將提供我們一些腸道保養的方法，以及保健食品的建議。壓力大、睡不好、有便祕困擾的朋友，這集絕對不容錯過！ 【節目補充資訊】 對中國醫藥大學 CMU995 益生菌， 有任何問題都可以撥打免費客服電話: 0800-678-995，或是上網搜尋中國醫藥大學 CMU995 益生菌 有專業醫護團隊幫您解答。 也可以加入Line官網諮詢: @CMU995 https://lin.ee/aTJlmY8 【益生菌臨床研究計畫背景】 01:09 林文鑫教授不僅任教於中國醫藥大學藥學系，也同時擔任益生菌臨床研究計畫主持人，計畫中包含專業臨床醫師、研究員、藥師等，進行實證醫學研究。 【乳酸菌是活的，菌種大不同】 02:41 與其他保健食品如蛋白質、維生素不同，乳酸菌在國外稱為活的藥物（living drug），各種乳酸菌有不同的基因、多醣體等，所以就算是名字相同的乳酸菌，各自的專長也不一樣。 04:08 由於乳酸菌各自特性、專長都不同，所以必須透過海選，篩選出對於特定目的（如過敏、抗感染、穩定情緒等），去選擇適合的乳酸菌。 【怎麼養？發酵、精準發酵技術解析】 09:50 發酵是複製的概念，以微生物（如病毒、酵母）透過載體的方式進行生長。發酵技術應用非常廣泛，例如疫苗、釀酒、醃製。 11:07 最近很夯的精準發酵，是透過擷取特定基因序列，以細菌作為載體，能有效率、成本更低地製作產品，但亦有是否完全分離載體毒性、基改食品等疑慮，故目前教授未採用此方式進行乳酸菌發酵。 【萬病之源在腸道】 18:09 一般民眾可以透過觀察糞便是否有嚴重臭味、是否軟硬適中、以及顏色來觀察腸道健康。 30:33 除了飲食及作息外，最安全又有效的腸道保養方法，可以吃優質乳酸菌來改善腸道健康。 透過乳酸菌進行保養，僅需大約一週即可調整腸道健康，後續只要兩三天補充乳酸菌維持健康即可。 【怎麼吃？ 專利認證！超強 CMU995 菌株】 41:50 CMU995 菌株專利不僅擁有 10 張國際專利，更遍佈美國、日本、韓國。此菌種特色在於可吸附在腸道，快速清除壞菌、排除毒素以及抑制發炎。 【蝦密！吃乳酸菌也可以變聰明、改善過敏？！】 48:34 由於人體的血清素（又稱幸福激素）有 90% 來自於腸道，所以透過攝取 HAPPY995、IQ180 等乳酸菌，可以發現具有穩定情緒、改善睡眠、增加專注力與認知能力等效果。 52:23 腸道不好的人，會出現自律神經失調、過敏、癌症機率增加等現象，而林文鑫教授與小兒免疫科權威共同開發出抗過敏的乳酸菌種，可以透過調整血液中 T 細胞，改善過敏狀況。 【消費者如何選擇優良的益生菌產品？】 55:33 面對琳瑯滿目的乳酸菌產品，可以透過評估乳酸菌是否可以安全到腸道、乳酸菌含量、功能、繁殖速度、是否有額外添加不良配料，以及是否為學術單位研究出來的產品進行挑選。 【給予聽眾保健食品建議】 1:02:16 消費者可以根據每天生活中不同的目的，輪流攝取不同的乳酸菌，來達到理想的效果。 1:03:28 儘管中藥、草本一般認為較為溫和，但仍為藥品，是一種化學結構式，依然會對身體造成負擔，所以一般聽眾若長時間使用電腦，可以攝取葉黃素或魚油，並搭配乳酸菌即可。 本集重點、提到的股票和相關連結：https://statementdog.com/blog/archives/13441 訂閱財報狗新聞: https://statementdog.substack.com/ Podcast 業務合作聯絡信箱: business@statementdog.com 財報狗社群 財報狗智囊團 財報狗 Discord

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儘管美光本季季報表現不如預期，但公司對其後續營運展望表示樂觀。美光認為記憶體市場的谷底已過，下半年將逐季改善，並看好未來，預測到 2025 年將成為記憶體史上產值最高的一年。值得關注的是，中國在美光季報發布後兩天，根據《網路安全審查辦法》對美光在中國銷售的產品實施網路安全審查。儘管美光的營運影響尚小，但此舉提醒投資者注意可能受到影響的廠商、相關業者和產業鏈中的投資機會。 【美光季報解析】 00:31 美光於上季營收降至 36.9 億美元，季衰退 10%；Non GAAP 毛利率 -31.4%，較上季衰退 54%；Non GAAP EPS -1.91 元，為美光史上最大虧損，顯著低於財測下緣。 00:57 在存貨去化速度不如預期下，公司主動打消高達 14 億美元的帳面庫存，出現史上最大的單季虧損。由於展望 23Q2 儘管虧損幅度將縮小，仍有不小虧損，故預計將再打消 5 億美元庫存。 【記憶體谷底已過？公司樂觀看待 2025 年營運表現】 07:01 在自身庫存仍偏高下，美光仍對後續營運樂觀，不僅認為下半年營運將逐季上升，甚至表示本來修正谷底已過，記憶體將進入景氣上升週期，2025 年將會記憶體史上產值新高年。 10:52 由於近期記憶體廠大幅減產，導致未來兩年可能出現供給跟不上需求的現象；加上 DDR5 後續將成為市場主流；以及記憶體在 AI 的趨勢扮演重要角色的原因下，公司對後續營運感到樂觀。 【中國回應美國禁令！對美光發起網安審查】 19:05 就在美光公布季報的兩天後，中國官方的網路安全審查辦公室隨即發出公告，表示將根據《網路安全審查辦法》，對美光在中國銷售的產品實施網路安全審查。 20:46 該辦法針對中國本地關鍵基礎設施營運商的網路產品和服務的採購活動是否存在漏洞，進而導致基礎設施被破壞、非法控制、資訊洩漏，以及可能因政治等因素有供應中斷的風險進行審查。 25:30 依據上述辦法，推論中國政府是以美光為美國廠商，有供應中斷的風險進行限制，且限制僅於對中國當地數據中心、電信商的銷售，其 PC、手機、車用等消費性市場的銷售將不受影響。 【未來可能被審查族群】 30:40 若美中衝突持續擴大，未來具有「美國公司」、「產品包含伺服器、基地台用的網路產品與服務」、「中國容易從非美公司取得替代方案」之特性的公司恐受影響，如 Dell、HP、威騰電子。 【由美光看相關產業鏈上公司後續展望】 35:37 模組廠估值於 22Q3 時的低點，近兩季估值大幅上升，股價平均漲幅超過五成，明顯領先美光、威騰（WDC）、南亞科等原廠股價表現。 38:41 如果記憶體市場於 23Q2 落底，三星、海力士、美光、南亞科營運可能將於下半年回溫；而觀察原廠近期股價表現明顯落後下游的模組廠，估值仍處於相對低位，值得投資人持續留意。 【中國對美光網安審查影響有限，因此受惠廠商有哪些？】 41:57 考量美光近五年揭露數據，對中國的銷售額平均約佔其營收 10%，而審查影響範圍又限於數據中心、電信商業務，因此對美光後續營收潛在負面影響約在中個位數範圍。 45:02 若考量到美國廠商可能會因此受到限制，主要的受惠廠商為韓商三星、海力士，以及中國本土廠商長江存儲。 本集重點、提到的股票和相關連結：https://statementdog.com/blog/archives/13429 訂閱財報狗新聞: https://statementdog.substack.com/ Podcast 業務合作聯絡信箱: business@statementdog.com 財報狗社群 財報狗智囊團 財報狗 Discord

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