財報狗 - 掌握台股美股時事議題

美股財報週，各大科技巨頭如 Google、微軟、Amazon 等皆舉行了法說會。在這些法說會中，AI 再度成為了眾所矚目的話題，不論是公司或是分析師都圍繞著此議題展開討論。我們除了解析各家科技巨頭在法說會上所提及的 AI 技術外，也分享了我們對自身的觀點。此外，在台積電的法說會中，我們從法人的提問中，挖掘其中的弦外之音。 【市場對 AI 熱度不減】 04:45 本季電話會議中提到 AI 的頻率也明顯增加。台積電法說也被問到相關議題。 08:04 隨著使用人數增加，AI 能夠應用的情境也會變廣，low-code 風潮降低 AI 對於 coding 的需求。 15:00 自從 ChatGPT 導入 New Bing 後，Bing 的每日活躍用戶已超過 1 億。 18:55 在美國後續景氣不明的狀況下，儘管 AI 在長期趨勢看好，但目前的營收占比尚小。 【台積電法說弦外之音】 21:24 台積電出乎市場預期不調降資本支出 24:10 台積電表示 AI 營收貢獻無法估計，但透過對於市場先進封裝的回應，可以推論出對於 HBM、AI Server 明年之後的長線趨勢樂觀看待。 【AI 浪潮將拉動記憶體長線需求】 25:35 多間企業表達 AI 產業的興起，將帶動長期的記憶體的需求成長。 30:14 AI 如果要發展在 edge 端的應用，與記憶體、ASIC 有重要關係。 本集重點、提到的股票和相關連結：https://statementdog.com/blog/archives/13516 訂閱財報狗新聞: https://statementdog.substack.com/ Podcast 業務合作聯絡信箱: business@statementdog.com 財報狗社群 財報狗智囊團 財報狗 Discord

ASML 最新季度營收再創新高，全年展望不變，DUV 訂單在中國需求下強勁。但先進邏輯製程設備需求減弱，新增訂單大幅下降。隨著荷蘭擴大對中國半導體設備出口限制，ASML 2024 年成長可能落後業界平均。 【先進邏輯製程設備需求轉弱，新增訂單下滑】 00:21 ASML 本季營收、毛利率高，但原因是部分遞延收入加速在本季認列，實際出貨量不如表現營收亮眼 02:03 新增訂單大幅降低，EUV 訂單下滑超過 50% 最明顯，先進邏輯製程需求轉弱 04:15 儘管新增訂單減緩，但累積訂單金額仍是年營收的 1.8 倍，2023 營運展望依然不變 【成熟製程表現優於預期】 07:05 中國電動車與新能源發展，促使 DUV 訂單優於預期 【24 年展望負面因素增加】 11:05 先進邏輯製程需求減弱，記憶體設備則有較大復甦力道，ASML 2024 年成長率可能落後同業 【由 ASML 看相關產業鏈上公司未來展望】 19:41 邏輯製程設備需求轉弱，記憶體設備回溫較快，同業成長力道將跟過去一年半相反 本集重點、提到的股票和相關連結：https://statementdog.com/blog/archives/13502 訂閱財報狗新聞: https://statementdog.substack.com/ Podcast 業務合作聯絡信箱: business@statementdog.com 財報狗社群 財報狗智囊團 財報狗 Discord

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本集節目由 Hahow 好學校 贊助播出 Hahow 好學校，全台最大線上課程學習平台 ，累積千堂影音課程，超過 80 萬會員在此學習。 致力在 AI 領域上開立更多課程， 即日起推出一系列 AI 新課程及免費直播，將 AI 打造成屬於你的武器。 現在到 →  https://lihi3.cc/Zr9JC 領取折扣券， 或輸入狗狗粉絲專屬優惠碼【sd2023】， 單堂 92 折，兩堂 86 折優惠，全領域課程皆適用。 #Hahow好學校 ChatGPT 的熱潮引爆。本集節目邀請到我們最近的偶像，台灣 AI 領域的權威人物、台大電機副教授——李宏毅老師，與大家分享究竟 Open AI 領先同業的關鍵是什麼？語言模型技術下一個世代又會是什麼？台灣目前在此賽道扮演的角色？本集內容相當 Hardcode， 我們將最近研究累積的滿坑滿谷的問題，藉由本次訪談來解惑！ 【AI 的現況】 06:09 ChatGPT 引起社會熱烈討論，但這並非 AI 突然的大幅躍進。 10:56 目前大公司的 LLM 皆是使用既有技術，本質上並無差異。OpenAI 目前較突出的原因是它知道大量的應用場景。 【AI 還能進步多少？】 07:11 多數研究單位都沒有能力自行訓練模型，短期內自然語言處理進入了高原期，多數研究將會圍繞在如何更好的使用既有模型。 18:18 未來會有更進步的模型推出，但已非大多數參與者有能力推出。 22:37 目前的 LLM 使用了遠超人類能閱讀的資料，但成果卻與人類成果相差不大。未來將聚焦如何提升 AI 的訓練效率，這需要仰賴新的演算法變革。 25:19 資料量、參數量、訓練方式是三個訓練 AI 的重要面向。 27:35 超大的 LLM 展現出來的效果不如相同資料量，但參數量較小的模型。 【訓練資料量的瓶頸將導致 AI 產業出現變革】 32:38 資料量出現瓶頸，AI 的進步需要仰賴新的演算法出現。 34:40 未來 LLM 賽道上的算力軍備競賽將會轉變，專注在訓練效率上的提升。 36:38 ChatGPT 都是建立在過往的既有技術，今天 AI 有如此成果與近代硬體上算力的增加，以及社會對 AI 的信心提升，更願意參與有關。 【AI 產業與供應鏈將來會有哪些轉變？】 42:03 目前的 AI Training 是建立在 GPU 上，短期內 ASIC 仍很難獲得廣泛使用。 46:29 LLM 使用非常大的資料訓練才跑出與人類相仿的成果，GPU 不會是最終的解法。未來能夠提出解方的企業應該要能同時整合軟硬體。 48:32 未來個人使用 AI 的成本將透過使用 ChaptGPT 與其 API 變得非常低，但有些政府與公司有隱私等疑慮，這可以用預訓練好的模型如 LLaMA 投入。 58:27 研究指出 AI Training 時使用少量的標注資料，對於模型成果將有顯著提升。所以在通用的應用上可以透過 AI 進行資料標注，而企業若能在特定需求的單點資料標注優於 AI，將產生機會。 【封閉 VS 開源】 1:01:38 未來封閉、開源的應用將同時存在。 【台灣目前 AI 賽道上的策略是什麼？】 1:06:12 政府與企業仍有自有模型的需求，對於政府主導 AI 計畫，並授權給其他企業做使用樂觀其成。 【面對 AI 快速發展，該如何進行管制？】 1:13:31 從政府角度目前沒有立即解方，但從技術上，由於目前的模型像是黑盒子，我們無法知道他有什麼能力與漏洞，所以缺乏了自動檢測 LLM 有什麼漏洞、特定偏見的技術。 本集重點、提到的股票和相關連結：https://statementdog.com/blog/archives/13497 訂閱財報狗新聞: https://statementdog.substack.com/ Podcast 業務合作聯絡信箱: business@statementdog.com 財報狗社群 財報狗智囊團 財報狗 Discord

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財報狗學院暑期投資研究實習生報名資訊：https://www.facebook.com/statementdog/posts/6263174963733479 上一屆實習生心得： https://www.facebook.com/statementdog/posts/6286212511429724 https://www.facebook.com/statementdog/posts/6303740196343622 https://www.facebook.com/statementdog/posts/6309960079054967 本週參觀了兩個重要產業展覽：AI Expo 與智慧顯示展。在 AI 展上，滿有趣的是，大家十分緊張 AI 的影響，這集我們來聊聊展覽上大家關注的重點。此外，2023 智慧顯示展，展示了與車用及 AR 相關的應用，有哪些特別的展示呢？最後，在台積電法說會前夕，我們討論對市場關注的資本支出的看法。 【AI Expo 的一些感想】 12:30 對投資的關注重點放在 edge computing 15:30 目前藉由 ChatGPT 引起的關注較多還是在白領工作內容，以及在 LLM 的突破，其他領域的 AI 內容尚待軟硬體整合後進一步帶動發展。 【聊 2023 智慧顯示展（Touch Taiwan）】 17:42 友達於展覽中推出智慧座艙，透過車內的巨大螢幕，整合時數表、冷氣設定等車內控制功能。 20:28 錼創推出 Micro LED 的 AR 眼鏡模組，表示 Micro LED 似乎有逐漸進入商用領域的跡象 【台積電 Q2 法說前閒聊】 27:41 台積電為市場領頭羊，過往營收皆能 beat 財測，但本次 Q1 營收卻不如預期，故市場聚焦傳聞台積電將縮減資本支出向 ASML 砍單的消息是否為真、幅度為何，以及對產業未來景氣態度。 31:01 預估儘管市場處於 AI 熱潮中，但 AI 的出貨量占比尚低，儘管成長性佳，但在短期內難以帶動整個半導體市況。 34:04 台灣較大的晶圓代工廠有台積電、聯電、力積電，其中力積電的產品應用較靠近消費市場。目前它認為 Q1 可能就為谷底，整個半導體可能在 23H2 逐漸回溫，可作觀察指標。 本集重點、提到的股票和相關連結：https://statementdog.com/blog/archives/13462 訂閱財報狗新聞: https://statementdog.substack.com/ Podcast 業務合作聯絡信箱: business@statementdog.com 財報狗社群 財報狗智囊團 財報狗 Discord

【產業投資顧問培訓計畫】 👉適合對象三年以上工作經驗，非金融產業，熟悉產業現況與前景不需投資經驗，但對投資有熱忱，且願意在工作之餘撥時間研究 👉產業投資顧問培訓計劃帶來的優點從內訓課程中學習財務和投資方法，能完整做出產業分析報告具備能力將產業分析能力結合自身產業知識，提出投資洞見獲得不同產業人脈，不同交流產業知識／資訊未來有機會往產業顧問發展，增加自己的附加價值 👉培訓時間6/27（二）～ 8/31（四），週二、週四 19:00 - 22:00每週額外 6-8 小時研究若時間允許也可在平日白天進辦公室研究、交流培訓結束後有意願可繼續參與財報狗學院活動 👉培訓內容內訓課程，包括個股研究、產業研究，並邀請外部演講若時間允許，可撰寫個股研究報告，並有 Mentor 指導與實習生合作，撰寫自身產業的產業報告每週投資聚會每月投資月會 👉培訓地點 財報狗辦公室：台北市中山區南京東路三段 215 號 7 樓（實體進行） 👉培訓費用 產業投資顧問培訓為免費投資人才培訓計畫 👉申請時程安排履歷投遞截止：4/23（日）通知面試：4/24（一）～ 4/28（五）面試：5/2（二）～ 5/19（五）錄取通知：5/22（一）～ 5/26（五）培訓開始：6/27（二） 👉申請方式請將履歷於 4/23（日）23:59 前寄至 academy@statementdog.com，信件主旨為：【財報狗學院產業投資顧問】＋中文姓名「不須」附個股分析報告，履歷即可。我們更希望在面試中，展現對產業現況與前景熟悉 - 財報狗新聞: https://statementdog.substack.com/ Podcast 業務合作聯絡信箱: business@statementdog.com

【產業投資顧問培訓計畫】 👉適合對象三年以上工作經驗，非金融產業，熟悉產業現況與前景不需投資經驗，但對投資有熱忱，且願意在工作之餘撥時間研究 👉產業投資顧問培訓計劃帶來的優點從內訓課程中學習財務和投資方法，能完整做出產業分析報告具備能力將產業分析能力結合自身產業知識，提出投資洞見獲得不同產業人脈，不同交流產業知識／資訊未來有機會往產業顧問發展，增加自己的附加價值 👉培訓時間6/27（二）～ 8/31（四），週二、週四 19:00 - 22:00每週額外 6-8 小時研究若時間允許也可在平日白天進辦公室研究、交流培訓結束後有意願可繼續參與財報狗學院活動 👉培訓內容內訓課程，包括個股研究、產業研究，並邀請外部演講若時間允許，可撰寫個股研究報告，並有 Mentor 指導與實習生合作，撰寫自身產業的產業報告每週投資聚會每月投資月會 👉培訓地點 財報狗辦公室：台北市中山區南京東路三段 215 號 7 樓（實體進行） 👉培訓費用 產業投資顧問培訓為免費投資人才培訓計畫 👉申請時程安排履歷投遞截止：4/23（日）通知面試：4/24（一）～ 4/28（五）面試：5/2（二）～ 5/19（五）錄取通知：5/22（一）～ 5/26（五）培訓開始：6/27（二） 👉申請方式請將履歷於 4/23（日）23:59 前寄至 academy@statementdog.com，信件主旨為：【財報狗學院產業投資顧問】＋中文姓名「不須」附個股分析報告，履歷即可。我們更希望在面試中，展現對產業現況與前景熟悉 財報狗新聞: https://statementdog.substack.com/ Podcast 業務合作聯絡信箱: business@statementdog.com

本集節目由 【NewTechWood】美新塑木贊助播出 你最近壓力很大嗎？快用 QuickDeck 快組地板給家裡施點抒壓魔法 原木擬真質感、免費線上設計師、 DIY 輕鬆拆卸、環保又耐用 將你的陽台打造成聊天喝酒的放鬆小天地，小資租屋族也適用唷！ 現在只要到狗狗粉絲專屬連結 →https://lin.ee/t5YYLOK， 即日起至 6 月 18 日止為期兩個月，可享有九折優惠。 投資除了努力研究，調整自己的心態及生理狀況也大大提升投資績效。本集邀請到知名心理學 Podcast 頻道-哇賽心理學蔡宇哲博士，與我們分享從心理學角度如何幫助大家更好地進行投資決策。宇哲博士本身是睡眠及正念研究的權威，他提供很多實用的方法，幫助我們改善睡眠、減輕壓力、保持身心愉悅，進而提高決策品質。 【為什麼心理學很重要？】 15:50 心理學能夠有效協助不同的群體，例如行銷心理學透過掌握消費的偏好，獲得更好的行銷效果；投資也可以應用心理學，避免因為非理性的行為而降低獲益。 18:13 Daniel Kahneman、Richard Thaler 等學者致力將心理學應在投資上，衍生出如的行為經濟學、投資心理學等。 【心理學如何改善認知偏誤】 19:37 投資人會將第一次看到股票時的價格，定錨為合理價值，出現定錨效應的偏誤。 23:52 學習心理學除了可以不再受到定錨效應誘導外，也可以理解到自己有損失規避的傾向，修正出現損失後，不願意依照策略去停損的非理性行為。 【情緒如何影響我們的決策】 29:57 在正向的情緒時，人比較願意接受他人的意見並勇於冒險；負向情緒時，人會較為保守，甚至出現為了拋棄負向情緒，要拋掉一切的衝動。 37:28 人傾向將正面的效果歸功於自身，而壞的效果歸因於如運氣的外在環境，所以在多頭時會覺得是因為自己的實力很好，進而不斷增加曝險，做出冒險的行為。 【緩解壓力提升決策的實用方法】 43:11 若因為壓力過大而產生失眠，可透過睡前安排一段時間，連追劇、打手遊都不要，只單純的聽音樂，或是觀察自己的呼吸，將腦力的使用最小化，從而緩解情緒與思緒，達到放鬆的效果。 1:10:00 正念練習：我們可以透過專注自身的方式，例如觀察呼吸，或是慢食，例如拆解食用一粒葡萄乾的過程，透過觸感、外觀、味道，以及味道的觀察，達到放鬆、穩定注意力的效果。 本集重點、提到的股票和相關連結：https://statementdog.com/blog/archives/13457 訂閱財報狗新聞: https://statementdog.substack.com/ Podcast 業務合作聯絡信箱: business@statementdog.com 財報狗社群 財報狗智囊團 財報狗 Discord

【產業投資顧問培訓計畫】 👉適合對象三年以上工作經驗，非金融產業，熟悉產業現況與前景不需投資經驗，但對投資有熱忱，且願意在工作之餘撥時間研究 👉產業投資顧問培訓計劃帶來的優點從內訓課程中學習財務和投資方法，能完整做出產業分析報告具備能力將產業分析能力結合自身產業知識，提出投資洞見獲得不同產業人脈，不同交流產業知識／資訊未來有機會往產業顧問發展，增加自己的附加價值 👉培訓時間6/27（二）～ 8/31（四），週二、週四 19:00 - 22:00每週額外 6-8 小時研究若時間允許也可在平日白天進辦公室研究、交流培訓結束後有意願可繼續參與財報狗學院活動 👉培訓內容內訓課程，包括個股研究、產業研究，並邀請外部演講若時間允許，可撰寫個股研究報告，並有 Mentor 指導與實習生合作，撰寫自身產業的產業報告每週投資聚會每月投資月會 👉培訓地點 財報狗辦公室：台北市中山區南京東路三段 215 號 7 樓（實體進行） 👉培訓費用 產業投資顧問培訓為免費投資人才培訓計畫 👉申請時程安排履歷投遞截止：4/23（日）通知面試：4/24（一）～ 4/28（五）面試：5/2（二）～ 5/19（五）錄取通知：5/22（一）～ 5/26（五）培訓開始：6/27（二） 👉申請方式請將履歷於 4/23（日）23:59 前寄至 academy@statementdog.com，信件主旨為：【財報狗學院產業投資顧問】＋中文姓名「不須」附個股分析報告，履歷即可。我們更希望在面試中，展現對產業現況與前景熟悉 --- 財報狗新聞: https://statementdog.substack.com/ Podcast 業務合作聯絡信箱: business@statementdog.com