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【隨著國際旅遊逐步開放，歐美、東北亞航線復甦狀況不一】 04:42 隨著台灣逐步解封，出國旅客數量逐漸增加，無論是華航、長榮航空都指出，歐洲旅遊的團數、航班數比疫情前高上許多 06:25 比起歐洲線的盛況，日韓等東北亞的旅遊狀況卻尚未回到疫情前水準 09:19 日本因為目前機場人力尚未完全恢復，加上在人力配置上仍需因應當地政策進行防疫工作配置，導致胃納量的不足，也是旅遊的狀況不如其他航線原因之一 10:33 根據長榮航指出，美加航班的旅遊狀況仍不如疫情前水準，根據當地觀光業者預計，需要到明年6月到7月才能完全復甦 【台灣、泰國在入境旅客的數量上，仍未恢復到疫情前水準】 12:10 相較於世界各國，由於台灣在法規上對於入境的限制仍較嚴格，導致商務需求的旅客在入境數量上，仍然不若疫情前水準 13:34 泰國當地飯店業至今仍未達過去疫情前水準，一部分的原因在於當地主力旅客中國、台灣等國家尚未完全解封，連帶影響觀光需求。但隨著今年11月APEC於曼谷舉辦，當地業者預估將帶動當地觀光動能，於明年1月便能回到疫情前水準 16:40 由於過去疫情期間觀光產業蒙受嚴重虧損，導致目前對於入境遊客採取低價促銷的策略，進一步促使解封後觀光產業的營收、利潤率可能會比預期較少。 【以投資角度如何看待後疫情復甦商機？】 18:34 對於航空等疫情後復甦產業，推估利多出盡的可能性較高，雖然華航總經理認為目前航空業的高票價的狀態會維持一段時間，但根據過往貨櫃航運狀況推估，隨著航班逐漸增加，供需終將回到平衡的狀態 21:10 在航運業方面，市場傳出在運價維持高檔的狀態下，獲利將會長期高於疫情前水準，但根據多項研究推估與歷史經驗統計，在往後數年運量逐漸增加的情況下，仍會回到完全競爭市場，無法脫離過往的景氣循環週期 25:26 市場對於台灣邊境政策逐步開放，視為國內觀光的利多，但同時需注意由於在邊境封鎖下，國內觀光為國人消費主力，隨著逐步開放後這些資源將會被移至國外觀光，若後續國外旅客的消費無法補上這塊缺口，將有利多出盡的可能存在 本集重點、提到的股票和相關連結：https://statementdog.com/blog/archives/12947 財報狗社群 財報狗智囊團 財報狗 Discord

【烏克蘭 10 月糧食出口恢復到戰前水準】 01:32 烏克蘭 10 月糧食出口恢復到戰前水準，主因為交通航運問題舒緩。 【半導體資本支出下修潮來襲，不同設備廠之間影響差異大】 03:04 晶圓代工龍頭台積電上週法說會二度下修資本支出，從年初預計的 400~440 億美元砍至 360 億美元，累計下調幅度達約 18%。力積電資本支出從 15 億美元降至 8.5 億美元，一口氣砍了 43% 06:40 美對中半導體禁令衝擊半導體設備業，其中對 ASML 影響較小，對科林研發則有 20-25 億美金的負面影響 【「黑色星期五」折扣提早開始，但亞馬遜第二次 prime day 銷售比上一季弱】 10:18 去庫存不只是半導體產業的現在進行式，零售業也想盡辦法舉行額外的促銷活動幫助庫存去化 12:07 亞馬遜第二次 Prime day 不如預期 研調機構 Klover 估計：家庭在促銷活動消費的金額比 7 月的 Prime Day 少了 40% 左右，而交易頻率降低了 30% 。 市場研究公司 Numerator：發現 Prime 會員日活動期間，每筆訂單平均為 46.68 美元，低於第一次 Prime 會員日的 60.29 美元。 美銀分析師估計，這次的折扣活動營收約 57 億美元，然而 7 月的 Prime Day 營收為 75 億美元。 本集重點、提到的股票和相關連結：https://statementdog.com/blog/archives/12943 財報狗社群 財報狗智囊團 財報狗 Discord

【美國對中國半導體產業祭出 10 年來最大禁令】 00:36 美國圍堵中國半導體，祭 10 年來最大出口禁令，長江儲存等 31 家中企列入「灰名單」 06:29 台積電受到 AI 和 HPC 晶片禁令影響，但影響比重不大 08:39 記憶體方面限制能夠製造 128 層以上快閃記憶體，以及半間距在 18 奈米或以下的動態隨機存取記憶體（DRAM）的設備禁止向中國出口，長鑫存儲、長江存儲發展受阻 【禁令下的潛在受惠者與受害者】 09:57 記憶體產業供給受限，整體產業有機會受惠 14:11 由於許多矽智財公司，都是靠中國半導體自主化的題材來支撐「本夢比」，就有可能面臨估值下修的風險 【Intel 準備拆分晶片設計與製造部門】 17:43 Intel 拆分晶片設計與製造部門衝擊晶圓代工產業 本集重點、提到的股票和相關連結：https://statementdog.com/blog/archives/12939 財報狗社群 財報狗智囊團 財報狗 Discord

【美光本季表現】 00:06 美光科技 (MU) 上季營運大幅衰退，各項獲利指標表現都明顯不如財測 01:18 數據中心、工業營運轉為疲軟，整體庫存天數大幅攀升 【美光下一季財務預測】 02:10 公司預估營收 40~45 億美元，季衰退 (-32)~(-40)%。Non GAAP EPS 預估每股 (-0.06)~0.14 美元，接近損平邊緣 【記憶體未來展望】 02:44 所有終端市場衰退幅度擴大，未來半年營運壓力將有增無減 05:44 美光與同業加速減產，23 年中 DRAM 有望供需回穩 17:57 NAND FLASH 記憶體龍頭三星過去善於在景氣低迷時反向擴產擴大市占率，中國廠商長江存儲近年擴張極為積極，甚至打入 iPhone 供應鏈，這兩家廠商是否願意配合減產仍為未知數 21:36 Mobile DRAM 庫存已開始降低，減產將加速庫存去化速度 【記憶體模組廠展望】 27:20 記憶體模組廠目前整體 PB 估值都已經 1.1~1.2 倍的歷史偏低水準，關注 23H1 手機市場庫存去化狀況 31:08 DRAM 原廠估值來到歷史低位，投資人可關注模組廠月營收衰退幅度是否持續縮減，作為原廠後續營運與股價回升的領先指標參考 【半導體設備族群展望】 31:38 記憶體廠減產幅度加速擴大，不利半導體設備明年營運 32:51 手機市場去庫存有機會於 23Q2 結束，配合美國 CHIPS 法案補貼金可能於 23Q3 撥款，23Q4 或將成為半導體設備業新一輪設備業績成長起點 本集重點、提到的股票和相關連結：https://statementdog.com/blog/archives/12926 財報狗社群  財報狗智囊團 財報狗 Discord

【威宇為什麼從完全不吃維他命 C 到最近開始攝取維他命 C】 04:41 攝取維他命 C 不會讓人長壽，對健康的人沒有顯著好處。甚至部分研究顯示，攝取高劑量的維他命 Ｃ 或維他命 E，會降低重訓肌肥大效果 05:18 部分研究論文顯示，25-35% 確診 Covid-19 並痊癒後的人，會有幾個月的時間有注意力無法專注與情緒低落的問題 【壽險業面臨百年難遇的淨值風暴】 08:41 急速升息背景下，迎來壽險業的最慘 9 月，壽險業淨值為 8 年新低 10:51 已有壽險業者向金管會提出「資產重分類」的方案，◦ 據金管會初步了解，前幾大壽險公司應都有意進行「資產重分類」，估計淨值可望回升逾 1 兆元 12:59 若能將債券重分類到攤銷後成本（AC），以成本列帳，則壽險淨值馬上可回升，且未來不會大起大落 18:12 新聞對 IFRS 17 對金融股的影響都有可能造成誤導，IFRS 17 不一定就能解決這次的問題 27:12 若預期未來 5 年，利率往中性利率調整，未來利率低於現在利率，很可能現在是壽險業的相對低點 【時序邁入 Q4 ，哪些產業存在投資機會】 30:43 跌深的科技股，後續 2-3 個季度，去庫存與打減損的過程是否順利值得觀察 33:47 跌深的中概股、鋼鐵產業、半導體、顯卡、記憶體，跌幅收斂或是由虧轉損益兩平的過程都值得我們觀察 【財報狗 Podcast 徵剪輯師】 36:29 財報狗 Podcast 要徵剪輯師，詳情請關注財報狗 FB，歡迎有意者直接私訊應徵 本集重點、提到的股票和相關連結：https://statementdog.com/blog/archives/12920 財報狗社群 財報狗智囊團 財報狗 Discord

04:50 食品工業發展研究所與中華穀類食品工業技術研究所估算 2021 年台灣的保健食品市場規模，結果分別為 1608 億元與 951 億元 06:47 全球營養保健食品市場中，佔比第一名為綜合維他命在，約佔 3 成多，第二名為酵素，約佔 2 成多 10:07 國外專門著重在營養保健領域的專家學者、科學家、網紅…等，大部分都不太吃維他命 C 或是 B 群，而是攝取更針對性的營養補充品 13:46 台灣的保健食品進口關稅是 30%，高於香菸的 27% 與汽車的 17.5%，也因此形成國外代購或是代運的現象。 19:24 台灣銷售第一名的保健食品品牌是「娘家」，第二名是「得麗股份有限公司」 28:54 Sky 跟威宇也吃很多保健食品，鋅、鎂、鈣、白藜蘆醇、B 群、維他命 D、BCAA、肌酸…等 32:53 健康食品是可以宣稱保健功效的食品，本質仍為食品，非藥品，保健功效並不等同醫療效能 本集重點、提到的股票和相關連結：https://statementdog.com/blog/archives/12915 財報狗社群 財報狗智囊團 財報狗 Discord

【關於總經趨勢】 財經 M 平方 9/22 舉辦全球經濟展望論壇，邀請到台經院景氣預測中心主任孫明德一起 Q&A，購買輸入「MEO22」可獲得價值 200 元優惠：https://pse.is/4ezf4m 【為什麼要去半導體展】 04:11 半導體展也會請 Show Girl 吸引注意力 06:08 從半導體展可以更了解產品、競爭優勢和應用情境，這在一般投資場合很難知道 【今年半導體展的心得】 09:38 台灣半導體設備出現明顯進口替代，國內廠商開始使用台灣設備取代國外設備 15:21 台灣半導體耗材也逐漸起來，表示產業規模已經到一定程度了 【蘋果新產品發表會】 16:55 AirPods Pro 2 預購時間比第一代快 22:05 Apple Watch Ultra 有打到新的市場，只要有新規格，就可以關注有沒有新進供應商或重新拿到訂單的供應商，這對業績非常有幫助 本集重點、提到的股票和相關連結：https://statementdog.com/blog/archives/12911 財報狗社群 財報狗智囊團 財報狗 Discord

【應用材料本季表現】 02:53 應用材料 (AMAT) 本季營收和 Non-gaap EPS 皆高於上季財測中位數 03:14 中國封城影響低於預期，半導體設備收入創新高 【半導體設備未來展望】 07:19 下一季供應鏈產能、運費、上海封城等因素舒緩，毛利率將止跌回升 12:21 記憶體設備需求明顯下滑，2023 進入緊縮期 21:04 美國 CHIPS 法案補貼金額 390 億美元，未來五年貢獻設備業額外每年 6~8% 成長 25:15 2023Q2 公布申請通過名單，Q4 設備業開始受惠 35:57 設備業股價明顯領先業績，股價何時落底要參考下游封裝業者 【台灣設備族群展望】 34:36 台灣設備族群下半年營運隨客戶業績回升，明年成長則趨緩 本集重點、提到的股票和相關連結：https://statementdog.com/blog/archives/12907 財報狗社群 財報狗智囊團 財報狗 Discord

【電子標籤】 03:15 振曜 2017 年跟行李箱大廠 RIMOWA 合作電子標籤，但後來沒有成為主要成長力道 04:04 美國阿拉斯加航空 7 月宣佈今年下半年推出電子紙行李標籤，成為第一家推出電子紙行李標籤的美國航空公司，這跟之前行李箱公司推出的力道不同 06:00 ESG 會是現在廠商推進電子標籤的主要誘因之一 07:11 電子紙行李標籤的導入需要很長時間，各環節都需要完整配套措施，大量普及化時程不容易掌握 【手搖飲 vs 健身房】 09:42 手搖飲的毛利率高於健身房，但營業費用率和稅後淨利率低於健身房 11:30 手搖飲需要更高的資產周轉，流動資產比較高；健身房則是以固定資產為主 13:40 手搖飲投入成本少，失敗的風險較低 14:40 健身房的固定成本比重較高，有較高的營運槓桿 16:43 手搖飲加盟準備金約 30~300 萬，小型健身房約 1000~1800 萬 22:20 雅茗-KY 2020 年 5 月 花 8,000 萬買可不可 20% 股權，2022 年三月賣掉，處分利益 7,945 萬 32:13 加盟型企業的核心的是品質控管能力，投資的重點在判斷加盟店的品質是否能夠穩定一致 【公園跑步無法取代重訓的好處】 24:07 威脅長壽的三個主要的慢性病：心血管疾病（中風、心臟病）、癌症、神經退化疾病（阿茲海默症） 25:35 以跑步、自行車的年長運動員，男性運動員的大腿肌肉量與肌力少衰退了 50%，但年長女性運動員卻沒有得到這樣的好處 28:18 重訓和有氧是兩種截然不同的機制，兩者無法互相取代。兩者搭配能降低三大慢性病風險，對身體機能和心智能力有很大幫助 本集重點、提到的股票和相關連結：https://statementdog.com/blog/archives/12898 財報狗社群 財報狗智囊團 財報狗 Discord

今天這集是我們的新主題，想必會讓粉絲們耳目一新，就是「閒聊」！本來只打算錄個 2 分鐘，結果話匣子一開就⋯⋯應該足以讓聽眾享受一席「有料」的 40 分鐘閒聊。倘若喜歡我們的閒話家常，請留言告訴我們，或許以後我們不時就來閒聊一下，聽眾也能分享自己好奇的閒聊主題。 一般人會認為，追求「客製化」、「精品化」時，似乎就無法達到「規模化」，不過高人氣的精品集團 LVMH 似乎同時達到了，這可以給我們什麼啟示？值得參考的「模組化經濟」範例有哪些？？又有哪些是實際上並非精品，但成功塑造了「精品感」的案例？ 本集重點、提到的股票和相關連結請看：https://statementdog.com/blog/archives/12894 聽眾若想參與討論我們的 Podcast ，可以上臉書搜尋「財報狗智囊團」，裡面還能找到我們的 Discord 社群連結。同時，我們在「一週產業大事」中有分享各個產業消息，訂閱用戶更能獨享財報狗與美股經理人觀點，有興趣的投資人千萬別錯過了。