面基

🎤本期嘉宾：张翼轸@EarlETF主理人，CFA⏯️本期简介：本期嘉宾是张翼轸老师，对我而言，他是绝对的前辈，我最开始入行的时候就有看他的公众号，想想那都是2016年了。现在做播客，张老师又给了我很多一针见血的建议。这是我第一次和张老师线下面基，理财博主的好处是什么都能聊，我们唠了唠他一个10年博主、20年股民的心得、保险、黄金、风格切换、量化，我还有最感兴趣的，他的投资体系。张老师是轮动派的，打个很粗暴的比方，轮动的思路就是莫得感情的墙头草，只跟随现阶段最强的带头大哥。因为轮动的一个底层假设就是，趋势会持续一段时间，所以跟踪强势的趋势，跟着大哥赚创新高的那段钱。当然，任何一个策略都有它适应和不适应的环境，都有无可避免的代价，我们在节目里也都详细聊到了。这也是面基一直想做的事，接触并展示多样性。欢迎大家收听本期节目。🎯时间轴：01:38向理财博主讨教经验：怎么实现日更？如何提高效率？选题何来？07:02金融投资行业的一大好处：以老为美，经历即优势08:27一个上海local的城市观：规则清晰，不用太关注宏观其实是一种好状态11:29亲历过很大宏大叙事，但身处其中时，很难意识到宏大，宏大是靠大家走出来的13:53承认周期的存在，但也要带一点「不可知论」16:57前保险条线记者聊保险行业：去刚兑的可能性不大⭐️22:25聊预定利率：为什么1999~2013年的预定利率这么低？24:43与分红险和解了，因为越来越透明25:40年金是一种斗命长的产品，抵御长寿风险，不抵御通胀28:41每一年都算数，08年的恐怖回撤彻底改变了投资框架33:17我最喜欢张老师的一种状态：对市场冷眼旁观35:59为何走上轮动这条有点小众的路？⭐️43:43轮动的奥义：只跟随当前最强的大哥，而且要随时抛弃大哥，只跟大哥赚创新高的那段钱。有纪律的追涨杀跌，低胜率*高赔率⭐️49:34轮动喜欢什么样的市场状态？不适应什么样的市场状态？⭐️52:47风格判断，以及短评了几位价值风格的主动型基金经理55:08我一思考，账户就发笑61:29聊黄金：金价以及实物金套利72:19聊红利：买红利有两种预期要不得——①它很能打，②无论何时都可以买。以及红利的择时参考86:32聊量化：公募量化值得配置，与主动型基金是很好的互补。94:53荐书：《周期估值与人性》、燕翔老师的编年史系列—红绿蓝三本、《预期收益：投资者获利指南》、《预期收益：在不确定市场创造非凡回报》、《万亿指数》、CFA教材📁本期内容相关资料： 22:14处提及我国保险预定利率 42:53处提及《预期收益：投资获利大百科》 66:25处提及《一个黄金套利的小思路》 67:13处提及中证红利的择时抓手： 85:14处提及大小盘风格切换问题，补充一些资料：⚠️风险提示：所有内容皆仅以交流嘉宾和主播个人想法和分享知识为目的，完全不构成任何投资建议或参考。请读者注意判断其中风险，结合个人投资目标、财务状况和需求，独立思考，谨慎决策。your money your decision. 依据或使用本播客内容所造成的后果由您独自承担。📣 欢迎关注@老钱日日谈 ，如果播客没听够，可以来公众号找我玩，这边的更新频率会高一些。也欢迎大家来🪐知识星球找我玩，这里是我自己学习的输入笔记，也是听友群。

⏯️本期简介：本期节目参与小宇宙编辑部423世界读书日特别企划——「春日宜尝新」，一本入门小书，带你打开一个新领域。继《金钱心理学》之后，morgan又出了一本新书《一如既往》，本期和大家聊聊这本书。如果周期是一台精密运转的仪器，人性一定是其中最关键的一个齿轮。在周期中，趋势的自我强化，都是人性在助推。而人性本身又是一个很稳定的循环，本书就在用各种案例去勾勒这些人性循环。以上种种合成在一起的结果就是：历史不会重复，但它自然成韵。🎯时间轴：00:17引子-《金钱心理学》深刻影响了我和面基05:24预料之外的才是风险 风险的新定义 中日房地产泡沫比较 置身事内的视角偏差 失去30年是逐年确认的 放弃预测，投资于准备11:54伤口虽愈，疤痕永在 难忘经历带来的PTSD 上瘾与恐惧 人性会给与最近发生的事以最高权重 2008-2021年或许才是历史的一段异常值17:14充满意外 黑天鹅家族 万般因果，因缘和合 人性中的Same as ever 霍华德·马克斯的预测窍门 灵魂四问 不与大众情绪为伍24:47完美陷阱 大自然喜欢冗余、喜欢多样性 面基也想努力多访谈展示一些多样性 性选择储备多样性，自然选择筛选多样性 系统的目标：最大熵 东亚式环境参数下的竞争 创造冗余，接受阶段性低效，接受不完美 库存周期源于企业冗余 投资中的冗余 放弃完美主义36:14预期与现实 现实-预期=幸福感 自我PUA=预期条件权 时代环境会影响幸福感 贫富分化较小的年代更容易幸福 60后父辈身上的时代性 我们真正想要的其实是感受现实和自我预期之间的差距 大家都在调节，图个内心自洽而已46:06稳定中蕴藏危机 时代与人的状态亦构成了一种循环 近距离观察牛逼人，确实能学到很多，哪怕只是看看 明斯基的金融不稳定假说 《末日总在咫尺间》 财富管理行业的残酷特点 顺风别浪 范蠡逃顶的故事53:34长期主义 这个策略适配什么样的环境？ 信长期，做长期，大家一起做长期，是三件独立的事 资源的约束 长期由无数个短期构成 关键时刻，它是取舍的优先级 投资和做生意都要先识别环境 A股的环境和港股的环境 《赚10倍比赚2倍容易》 信息获取和注意力分配层面应该长期主义61:53彩蛋🥚📁本期内容相关资料： 📚点击可购买《一如既往》 《生存、美和多样性》 《文明、资本与投资》丁昶 | 微信读书 中日房地产泡沫比较✔️为催生日本房地产泡沫的核心要素⚠️ 为我国应警惕的风险点 《那场史上最疯狂的泡沫》 霍华德马克斯的预测自查表 橡树资本7月备忘录《探知市场温度》 一段精彩观点： 《不与大众情绪为伍》 关于高度聚焦 关于多样性的看法：⚠️风险提示：所有内容皆仅以交流嘉宾和主播个人想法和分享知识为目的，完全不构成任何投资建议或参考。请读者注意判断其中风险，结合个人投资目标、财务状况和需求，独立思考，谨慎决策。your money your decision. 依据或使用本播客内容所造成的后果由您独自承担。📣 欢迎关注@老钱日日谈 ，如果播客没听够，可以来公众号找我玩，这边的更新频率会高一些。也欢迎大家来🪐知识星球找我玩，这里是我自己学习的输入笔记。

🎤本期嘉宾：仝仝@有知有行记账大表姐⏯️本期简介：我身边记账的朋友不少，本期的嘉宾仝仝是我心目中最厉害的一位，我给她起了个外号叫大表姐。仝仝不仅自己记，还给一家三口记，而且体验过非常多的记账软件。其实我一直很想好好记账，但每次都被各种莫名其妙的负反馈干扰，始终也没多认真地记过。这期仝仝给咱画了重点，并且传授了一些内功心法：记账的上一层是储蓄率，储蓄率的上一层是生活方式，消费效用，以及家庭资产配置。希望我这次能正式拜入「账门」，欢迎大家收听！🎯时间轴：00:16我好想拜入「账门」！03:44记账不是重点，实现储蓄率目标才是07:36老钱的懒人记账法：所有开销全部用微信，而「微信记账本」会自动记账。但是给别人的「转账」成了我恐惧记账的堵点。10:05大表姐仝仝的记账之路⭐️ 要定预算，也要调整预算，实现不了目标很正常，别苛责自己 只要储蓄目标能实现，其它都能接受 手动记账是为了让觉察和反思不滞后 历数几款记账工具 巧用亲属卡和小荷包拉上家属一起记账 给乱花钱一定容错空间：西八费用、傻瓜费用 消费账、投资账、家庭资产记账26:35咱就是说，有必要搞这么复杂吗？！30:41想坚持做一件事，有正反馈真的很重要31:43每个人的经历都不一样，每个家庭的情况也不一样33:54万事开头难，所以开头要「超量努力」，因为这个阶段的回报效用最大36:57家庭CFO：通过记账增加「自由现金流」，再让它的效用增大⭐️ new money富在资产负债表，old money富在自由现金流 还有应急备用金——在极少数时刻，这是生死问题42:09记账是一种觉察，觉察后是对生活方式的探索，以及对家庭资产配置的调整48:04接下来两轮周期对80后、90后特别重要📁本期内容相关资料： 仝仝最新的年度表格： 这是仝仝每月发给队友的月报：X 年 X 月月报：本月投资 X 元，结余 X 元，是否完成存款目标，本年度存款 X 元，本月储蓄率是 X%本月一共花了 X  元，前 5 位的花销是：1. 手机：X 元2. 保险：X 元3. 还款：X元4. 红包：X 元5. 衣服：X 元 34:07处提及Scotth young的「超量努力」的概念：⚠️风险提示：所有内容皆仅以交流嘉宾和主播个人想法和分享知识为目的，完全不构成任何投资建议或参考。请读者注意判断其中风险，结合个人投资目标、财务状况和需求，独立思考，谨慎决策。your money your decision. 依据或使用本播客内容所造成的后果由您独自承担。📣 欢迎关注@老钱日日谈 ，如果播客没听够，可以来公众号找我玩，这边的更新频率会高一些。也欢迎大家来🪐知识星球找我玩，这里是我自己学习的输入笔记，也是听友群。

🎤本期嘉宾：孙蒙@华夏基金，主管华夏中证500指数增强、华夏智胜先锋、智胜新锐等产品⏯️本期简介：就像上一期量化单口说的，我想努力多访谈一些量化的公私募基金经理。本期是量化系列的第一期，这是量化系列的第一期，嘉宾是孙蒙。他从500指增做起，思路是在仓位与行业分布层面复制指数，同时着重挖掘基本面因子，在选股层面做出超额。打给比方就是给此刻的市场拍一张快照，然后对此刻的股票按照一些基本面指标打分排序，进而选股。后来孙蒙又意识到，公募量化在交易层面所面临的限制本就要比私募量化严格得多，传统的指数增强型产品又只能在指数成分股内选股，这又多了一层限制。于是他又做了新尝试，在仓位行业市值维度仍然复制指数，但选股层面可以突破指数成分股的限制，实现全市场选股。此外我们还聊到了刚过去不久的2月份的量化风波等话题，欢迎大家收听本期节目。因为本期节目不可避免地谈到了一些具体标的，所以容我把风险提示放到前面来：⚠️风险提示：所有内容皆仅以交流嘉宾和主播个人想法和分享知识为目的，完全不构成任何投资建议或参考。请读者注意判断其中风险，结合个人投资目标、财务状况和需求，独立思考，谨慎决策。your money your decision. 依据或使用本播客内容所造成的后果由您独自承担。🎯时间轴：01:25机器决策，人来编程。攻在算法，守在人性。02:22一个量化基金经理的市场观04:13因子对全市场拍照，照片叫「截面」，再用某些维度对截面里的股票进行评分排序05:43价值的内涵会随着时间的尺度而改变07:45相信市场有效，因此无效性会被交易来修正—是为投资机会09:15相信历史会阶段性的、局部的复现11:15量化核心还是做阿尔法，寻觅阿尔法因子13:16孙蒙的指增做法：淡化择时，淡化行业偏离，淡化价值观和风格判断，靠基本面选股去做超额17:48对策略友好的市场状态是怎样的？19:56聊聊产品设计22:28止步于中证1000不再继续做市值下沉，因为担心流动性风险24:30亲历者视角下的2月份量化危机复盘和应对⭐️29:48关于长期持有和贝塔收益的讨论⭐️31:10Again！量化主要是核心还是做出阿尔法！对贝塔的判断需要投资者自己来34:09量化投资到底是在贡献流动性还是在收割市场现有流动性？35:26为啥没看到过标普500指数增强，纳指100指数增强？36:20聊聊量化投资对AI这个新工具的应用37:56量化基金经理真的了解自己模型给出的指令吗？39:56规模天花板的问题41:11公私募量化，应该如何比较？📁本期内容相关资料：孙蒙分阶段收益VS.中证500 （韭圈儿APP）孙蒙最大回撤（韭圈儿APP）孙蒙业绩指数VS.中证500 （韭圈儿APP）📣 欢迎关注@老钱日日谈 ，如果播客没听够，可以来公众号找我玩，这边的更新频率会高一些。也欢迎大家来🪐知识星球找我玩，这里是我自己学习的输入笔记。

🎤本期嘉宾：评论尸@「虹线」主理人，著有《幸福的积分》、《互联网与中国后现代性呓语》⏯️本期简介：这期节目缘起于评论尸老师的一篇年度稿件《幸福的积分》。他一直是我很想认识的网友，大部分文章我都看过。这些年他一直在校正自己的工作伦理，所谓工作伦理，其实就是「这个逼班到底为何而上」？这是一场相当耗时数年的追寻，他审视过自己从事过的行业：一级市场、互联网、传媒行业，并且去五环外没有滤镜的普通的真实生活中寻找答案，每年他都会写下一篇年度稿件作为阶段性回答，前三篇稿件都被「读库」收录出版成册，《幸福的积分》是评论尸的第四篇回答，把原本的问题上升了一下，回答了「如何才能幸福」？我想，这也一定是很多听友们困惑或者好奇的人生命题，所以鼓足勇气面基了评论尸老师，欢迎大家收听本期节目。⚠️风险提示：评论尸本人对《幸福的积分》也有些纠结，核心在于他的答案只面向自己，任何一个作者的视角都是片面的，理论和实践之间亦有距离。如果这篇文章助推了你任何人生重大决定，还请一定一定先考虑自己的情况。幸福是件很主观的事，绝无统一标准。同样的，「面基」的视角和观点亦如此。🎯时间轴：02:47过往四篇年度稿件都在回答个人困惑——对我工作过的行业，对时代，对我个体的幸福。 2019年《互联网是人类历史的一段弯路吗》 2021年《垄断的困境》 2022年《互联网与中国后现代性呓语》 ⭐️ 2024年《幸福的积分》⭐️09:00元叙事的解释框架10:50一个90后北京孩子的10年职场生涯和工作伦理的变迁20:23当下正是打破社会时钟最好的时机，安全感也不是通过加高壁垒来实现的27:37安全感如果安全感相对稀缺，谈幸福是不是有点奢侈了？比如断交社保的年轻人32:13现代人的生活是围绕工作来构建的，但大部分工作都无法提供多少意义感，怎么办呢？35:26自我PUA或者说强行赋予意义很重要37:30工作对个体时间的占用和对认知的戕害：目标导向、增长成瘾42:21天职：在排序上，快乐>收入的工作，你甚至可以不擅长，但是得喜欢！48:10当高收入岗位越来越少时，发现天职反倒变得容易了。频繁跳槽是试错，并非坏事。还有去他的职场规划！54:49逃离苦役，对抗职场PUA规训的几句咒语 跳出隧道视野 架空奖励机制 拒绝个体命运与公司挂钩 现在吃苦，并不意味着以后“享福” 行业不好≠找不到工作了57:59关于时薪的一个小故事⭐️67:06关于副业：可能是第一个完全属于自己的劳动，也就是马克思意义上的劳动者完全拥有主体性的劳动。69:36FIRE的集中形式，纯靠被动收入的不劳可能是最差的一种FIRE。74:45时间+钱=生命能量。找到自己人生幸福来源的方法之一就是算账。坐在奥森公园的长凳上待一下午，多巴胺回路同样会被激活。80:11为了探索旅居，评论尸做了「明日故乡」这个项目。以及，离开大城市没有那么可怕，真的！87:48亲密关系与幸福：大部分亲密关系中的双方都是情绪价值的索取者，而非供给方。中国情绪价值最大的供给来源是小猫小狗🐶🐱📁本期内容相关资料： 评论尸的个人独立博客，收录了他的所有内容 📚节目中提到的两本书：《工作、消费主义与新穷人》@齐格蒙特·鲍曼、《金榜题名之后：大学生出路分化之谜》@郑雅君 《要钱还是要生活读书笔记》 《如此打工35年，能赚多少钱？》📣 欢迎关注@老钱日日谈 ，如果播客没听够，可以来公众号找我玩，这边的更新频率会高一些。也欢迎大家来🪐知识星球找我玩，这里是我自己学习的输入笔记。

⏯️本期简介：介绍下量化的市场观和投资观，本期算作铺垫，后面想努力访谈一些公私募量化基金经理。⚠️风险提示：所有内容皆仅以交流嘉宾和主播个人想法和分享知识为目的，完全不构成任何投资建议或参考。请读者注意判断其中风险，结合个人投资目标、财务状况和需求，独立思考，谨慎决策。your money your decision. 依据或使用本播客内容所造成的后果由您独自承担。🎯时间轴：00:36市场有效理论及推论 信息打入价格的过程分三步：信息→分析→交易 量化如何处理进行上述三个步骤 量化信仰图腾西蒙斯和他的大奖章基金 市场长期有效，但在某些局部和时段内无效 推论：市场不可预测 反身性原理 越有效的市场，越难以被击败 越无效的市场，越容易获取超额收益10:19量化相信历史会重复 「数据」来自历史上已经发生的事 数据→规律→策略→下注 量化的优势在于归纳，战场广度和胜率 主观的优势在于演绎和预判，战场在深度和赔率 量化善于做市值下沉，所以天然偏好小盘 模型概率≠现实概率 LTCM长期资本公司的故事 市场的报复16:38量化眼中的价值 时间尺度不同，价值的定义也多种多样 价格本身既是价值 任何指标都是高维经济系统的低维投影 《华尔街日报》、康波、库兹涅茨、朱格拉、基钦周期 没有错的价格，价格本身就包含市场行为轨迹22:56量化的投资观 能力圈和迭代 不进则退的残酷行业规律 想法→数据和分析→因子→模型→风险优化→交易落地验证→迭代 可归因！ 策略会随着认知越来越细分 市场状态选择了优势策略 从大类资产配置到大类策略配置28:46量化的风险 模型失效 尾部风险 政策风险 道德风险📁本期内容相关资料： 华尔街见闻大师课《搞懂量化FOF·罗山》 《经济周期实证理论及应用》@华泰金工林晓明 《量化投资的底层逻辑》、《时间：理解量化投资的隐秘钥匙》@交易门品哥 《雪球参考》VOL024、028 《CFA随笔：量化》、《CFA随笔：技术分析》@小鲜传丁昶📣 欢迎关注@老钱日日谈 ，如果播客没听够，可以来公众号找我玩，这边的更新频率会高一些。也欢迎大家来🪐知识星球找我玩，这里是我自己学习的输入笔记。

🎤本期嘉宾：沈潜@私募基金经理，公众号「复利先生」主理人⏯️本期简介：邀请沈潜来录这期节目，完全是出于我个人的好奇心——我对他最大的好奇在于，从他22年初出来发产品至今，始终没在股票上有过多少暴露，这让他的收益率相当平稳，也躲掉了过去两年的熊市大跌，这看起来实在有些异类。对他而言，股票并非必选项，他的可选投资范围很丰富，A港美股、债券、商品、衍生品。我特别好奇他这两年为何会做出这样的决策，以及更重要的，这些决策出自怎样的投资框架。同时也这也是一场让我有点痛苦的对话，沈潜并不健谈，语调也很平，慢斯条理，全程几乎感受不到什么情绪波动，这当然不利于节目效果，但对于真心喜欢投资的人来说，我觉得这是个很不错的性格。希望大家更多关注本期节目的内容而不是表达，同时也强烈推荐本期的shownotes，我个人受益良多，欢迎大家收听。因为本期节目不可避免地谈到了一些具体标的，所以容我把风险提示放到前面来：⚠️风险提示：所有内容皆仅以交流嘉宾和主播个人想法和分享知识为目的，完全不构成任何投资建议或参考。请读者注意判断其中风险，结合个人投资目标、财务状况和需求，独立思考，谨慎决策。your money your decision. 依据或使用本播客内容所造成的后果由您独自承担。🎯时间轴：00:19出于老钱的个人好奇，邀请沈潜做了这期节目03:49预想的最坏结果：保守风格，牛市里严重跑输市场05:37一句话总结投资体系：不局限于单一资产，在风险可控的前提下，寻找高胜率且有赔率优势的投资机会⭐️ 09:41货币的框架通过国债以及久期表达利率与汇率的观点 13:02债券和可转债的框架 25:35商品的框架 31:02股票的框架A股的波动性比成长性明显，为什么不做波动？长期持有能直接推导出的结论和成立前提聊聊折现率生意→公司→价格，哪个环节是胜负手？沈潜逐年复盘个人投资历史⭐️ 41:112015-的两次成功决策建立了信心 44:562016-高胜率的事件驱动型套利和对冲 46:592017-指数增强基金、A港美股个股 48:212018-下海前始终思考大类资产配置，回答遇到股票熊市怎么办的问题 50:342019-辞职后时间变多，延续持有个股，读了两遍巴菲特致股东信 52:272020-大量砍仓个股，仍在做事件驱动套利，精选可转债 55:022021年-资源型个股，精选可转债，清仓股票发私募产品57:53老钱最好奇的问题：为什么从22年至今始终没有在股票上有过多暴露？⭐️63:09对胜率和赔率的理解，股票低胜率高赔率，债券高胜率低赔率66:00在A股并没有看到很明显的过往熊市的底部特征68:14美股特征是高利率+高估值+高分化+低EPS增速📁本期内容相关资料： 23:05提及的图 美股科技7巨头内部的股价分化： 68:14提到的利率和纳指100： 科技龙头偏离度的问题： 利率和标普500估值的问题： 75:25提到的不同经济体10y国债利率跌破2.5%以后📣 欢迎关注@老钱日日谈 ，如果播客没听够，可以来公众号找我玩，这边的更新频率会高一些。也欢迎大家来🪐知识星球找我玩，这里是我自己学习的输入笔记。

🎤本期嘉宾：@陈鹏 独立投资人，曾担任晨星（Morningstar）全球投资管理部主席兼总裁，DFA亚太区CEO@陈金栋，有知有行数据组负责人，《中国大类资产投资2023年报》主要负责人⏯️本期简介：SBBI年报最初由Roger G. Ibbotson和Rex A. Sinquefield制作，这是历史上第一次严谨系统地统计基础资产类别的长期风险和收益，它用详实的数据揭示了投资最底层的规律。报告发布后马上引起了全球学术界和金融投资领域的广泛兴趣和关注，并被CFA研究基金会收录，每年免费更新。今年，陈鹏、有知有行团队、Roger G. Ibbotson 合作完成了SBBI中国版的首份年报，报告收集研究了2005~2023年中国股票、信用债、国债和通胀数据。为长期投资、资产定价、资产配置提供了基础数据——这份报告会持续每年更新。本期节目，我邀请了这边报告的两位主要负责人，围绕报告中三张信息量巨大的图表聊了聊。 欢迎大家下载📑《中国大类资产投资2023年报》原文 主播对这份报告的个人解读📑《细说年报里的三张图》🎯时间轴：01:58持有短期国债就能基本对冲掉通胀侵蚀，真假？那我可不焦虑了啊！09:19对下图的讨论：11:47「再平衡」这个动作，表面看降低了收益，实际上提高了风险收益比13:11对下图的讨论：我愿称之为中国投资者的命运图，也是持有体验之图：29:05穿越周期的三种姿势 ①大周期级别的择时 29:12 ②做一个资产配置组合 35:10 ③行业+个股层面双均衡 42:10其代价和难点分别是什么？46:01对下图的讨论：53:32对押注「风格切换」的看法和忠告57:23海外投资者如何使用SBBI报告？58:43搞了这么个大活儿，报告主要作者写完的感受如何？62:34聊聊市场的「肥尾」特性📁本期内容相关资料： 24:31处提及的图片： 61:32处提及的尤金·法马的论文《Luck versus Skill in the Cross-Section of MutualFund Returns》 68:07处提及的图片：⚠️风险提示：所有内容皆仅以交流嘉宾和主播个人想法和分享知识为目的，完全不构成任何投资建议或参考。请读者注意判断其中风险，结合个人投资目标、财务状况和需求，独立思考，谨慎决策。your money your decision. 依据或使用本播客内容所造成的后果由您独自承担。📣 欢迎关注@老钱日日谈 ，如果播客没听够，可以来公众号找我玩，这边的更新频率会高一些。也欢迎大家来🪐知识星球找我玩，这里是我自己学习的输入笔记。

🎤本期嘉宾：江岳@公众号「首席人物观」主理人⏯️本期简介：和学姐一起聊了聊我们在春节期间的返乡观察。「五环外的世界」一直都是我很想做的选题。小宇宙的听友主要分布在一二线城市，我觉得一线城市的五环，二线城市的三环，就像个结界，里面充满了幸存者偏差，甚至呆久了会让我们误以为：中国就是这样子。但一二线核心城市显然不能代表中国！四大一线城市加起来1亿人左右。省会城市、计划单列市和部分经济强市构成的广义二线城市，常驻人口约为3.4亿人。一二线城市加一起大概4.5亿人。剩下9亿多人都生活在低线城市和县城乡镇中，某种程度而言，这里更能代表中国。春节假期，各种外出劳动力集体回归，上学人口也集体放假，低线城市和县城迎来了每年中最热闹、最有活力的一段时间，这也成了我和学姐道听途说，走马观花的观察窗口期。希望我们这期节目能打破一些低线城市的滤镜，但是，不可避免地又会加深一些刻板印象。 学姐的返乡观察：《返乡潮退去后的县城：遍地是人情》 老钱的返乡体验：《活在日常里，真的很幸福》、《躺平的日常》 强推华创研究所百名研究员联合撰写的《县城经济草根调研—街房厂岗》 一篇很棒的中国乡村的纵向历史沿革《故乡可安身》🎯时间轴：02:11本期节目观察样本：长沙、浏阳、醴陵、大瑶、湖南某150万人口的县城、台州06:00县城观察：从忙碌→松弛的戒断反应，意义感的缺失，低效率的恐惧12:45生活方式和价值观的冲突：可以回到当地，但很难融入关系网络17:39家族里公务员含量高会加强家族的关系维系20:53体制内外的_ _隔离，相亲市场平等地物化每个人22:11成年人的规则也很简单，明码标价25:12县城叙事的变化：在大城市打工的小镇做题家已经没啥溢价和滤镜了27:20外在的「体面」特别重要，你需要对外展示自己过得很好29:21小镇贵妇31:02幕强的底层文化：只要有钱有权，再也不合理也会被大家合理化37:36县城房地产：买地盖房比买商品房高级41:38县城的旺盛消费45:20县城产业、教育和就业48:09大城市生活的比较优势正在被快速拉平51:32有一种幸福叫「干净的家庭资产负债表」55:36当小镇青年回望过往人生65:38人情往来是一笔巨大的消费支出项68:29县城养老众生相74:05如何维护家族关系也是一个巨大又无奈的难题79:44人地分离的下一步：人和人之间的分离82:30离开大城市，返乡的几个样本89:00县城的AB面📣 欢迎关注@老钱日日谈 ，如果播客没听够，可以来公众号找我玩，这边的更新频率会高一些。也欢迎大家来知识星球找我玩，这里是我自己学习的输入笔记。

⏯️ 本期简介：听完本期，对养老有些底气和抓手！🎯 时间轴：00:20感慨：赚钱最重要的事什么？电梯上行！02:06中国式养老的几大宏观背景和特点 三代人的共同命题和不同问题 压缩型的现代化 传统与现代生活方式和思想观念的交融 个体的巨大方差 孝的观念 被低估的「政策」的力量关于养老的几个重要观念 12:51替代率：适用范围有限的焦虑指标 18:48时光列车：给未来的自己送钱 25:12过程导向而非结果导向：结果不可避免，过程是唯一重要的事 25:54父辈没我们想象得那么弱：他们都是附近性里的一把好手，要相信他们能过好自己的日子32:19体面养老清单 房子 稳定现金流 人力 保险 风险41:31我国养老体系三支柱现状 结构性不均的第一支柱 无需担心的第二支柱 现实很骨感的第三支柱49:18个人养老金账户里能买的四类产品的注意事项 养老存款：推荐5年前，要注意看利率 养老理财：中规中矩，收益平滑机制是特色 养老保险：稳健型和进取型的介绍，本质还是年金险 养老FOF：至暗时刻聊聊预期和我个人的持有体验57:57用「养老金计算器」算算91年的北漂退休后能有多少现金流？60:38总结：养老是宏观的灰犀牛和个体的命题63:29彩蛋🥚📁 本期内容相关资料： 体面养老准备清单👇 关于房屋适老化改造的案例👇 北大李玲教授论文中的《老年人自理状态生命表》👇 我国养老三支柱现状 一个91年北漂退休后能拿到多少现金流？👇使用有知有行「养老金计算器」计算。假设条件如下：91年生，工资1.5万，企业职工，北京参保，截止 22 年末缴费 82 个月，个人账户已积累 12 万，月缴费基数就是 1.5。平均缴费工资指数1.3，预期每年工资涨幅 3%，涨到 40 岁，预设社平工资涨幅 3%，个人账户记账利率 3%，退休前一直交社保，退休 60 岁，预期寿命 80岁。退休前每年顶格缴纳个人养老金账户。 一个中产一生的现金流👇 关于延迟退休👇 我国不同代际人口数量分布👇大家也可以想想：财富的代际分布是怎样的？哪个代际是财富的掌握主体？他们的风险偏好如何？更愿意买房？买股票基金？还是低风险的银行理财和存款？⚠️风险提示：所有内容皆仅以交流嘉宾和主播个人想法和分享知识为目的，完全不构成任何投资建议或参考。请读者注意判断其中风险，结合个人投资目标、财务状况和需求，独立思考，谨慎决策。your money your decision. 依据或使用本播客内容所造成的后果由您独自承担。📣 欢迎关注@老钱日日谈 ，如果播客没听够，可以来公众号找我玩，这边的更新频率会高一些。也欢迎大家来知识星球找我玩，这里是我自己学习的输入笔记。