財報狗 - 掌握台股美股時事議題

過去華為受制美國禁令，無法推展 5G 手機。本周華為官網竟然開賣未經發表，擁有 5G 速度的新一代旗艦手機 Mate 60 Pro！ 這季 13F ，波克夏新增投資房地產建設公司。此外，我們也從豪宅建商 Toll Brothers 的法說上看到新建豪宅需求增加的訊息。在經過升息循環後，一起來看美國房市復甦狀況。 【台積電亞利桑那州擴廠進度不如預期】 00:07 近期傳出美國建築工人指控台積電建廠承包商流程、控管等各項規劃不夠完善，導致進度不如預期。 【華為悄悄開賣 5G 晶片手機？】 03:36 據傳華為將推出新款 5G 晶片手機。 06:38 中美貿易戰中美方禁止 EUV 設備輸往中國，預期中國儘管仍可以使用 DUV 重複曝光接近 EUV 效果，但成本較高，離商業量產還會有一段距離。 08:17 若後續華為正式推出 5G 手機，可觀察其過往供應鏈，尤其是利基型的應用是否出現新的機會。 【美國房產重返春天？】 17:04 美國商辦市場出現回溫跡象，另外在美國的豪宅建商 Toll Brothers 也提到由於二手房市場供不應求，新建豪宅的需求逐漸增加，推動新房銷售。 18:44 過往升息循環會使經濟降溫，但本次升息出乎市場意外，各項經濟數據，如失業率、Robert Shiller 房價指數、零售銷售等指標仍然強勁。 21:12 過往美國新屋開工狀況若出現回溫，通常會帶動巨庭、力肯、鑽全等木工機、釘槍廠商業績，但在目前高利率下預期不會快速復甦，另外近期台幣的強勢匯率也會影響其美元資產。 本集重點、提到的股票和相關連結：https://statementdog.com/blog/archives/13854 訂閱財報狗新聞: https://statementdog.substack.com/Podcast                業務合作聯絡信箱: business@statementdog.com  財報狗社群 財報狗智囊團 財報狗 Discord

驅動 IC 封測大廠南茂（8150）公布最新一季財報，DDIC 封測業務大幅成長，整體營運歷經 3 季大幅衰退後迎來反彈。展望下一季，公司認為儘管 DDIC 復甦力道溫吞，但在記憶體封測業務接棒下，將較上半年整體業務再成長 10% 。DDIC 族群在明年由於成本下降，營運可望再一次成長。 勵馨基金會公益資訊： 為了幫助小朋友們了解「我的身體是我的，我的感覺很重要」， 勵馨基金會最近做了一首很有趣的童歌《Yes，聽我說》 一起聽聽看吧 ☞ https://reurl.cc/51ezlv 或者你也可以點擊這裡，了解更多 『兒童身體自主權推廣計畫』☞https://reurl.cc/r5p4ny 【南茂季報解析】 03:35 驅動 IC 封測大廠南茂也有在納斯達克上市，可以透過每季的法說會，作為台灣 DDIC、記憶體族群的參考指標。 05:36 上季 DDIC 業務成長高於集團平均，不僅確立 DDIC 景氣谷底已過，更讓南茂上季營運在歷經 3 季大幅衰退後迎來強勁反彈。 23:00 下半年整體業務再成長 10% 【記憶體業務後續可望逐季翻升】 09:10 下半年成長動能將由記憶體封測業務接棒。 11:07 DRAM、NAND 供給端持續擴大減產，加上旺季將至，南茂樂觀看待記憶體下半年展望。 18:16 除了需求端外，由於 NOR Flash 的供給端旺宏、華邦電、兆易創新上半年的產出開始回溫，供需表現較其他 DRAM、NAND 族群溫吞。 【DDIC 下半年持續回溫，但成長幅度將明顯不如記憶體】 20:22 歷經上半年反彈後，DDIC 在下半年成長力道會受到中國需求不如預期、下游已完成回補庫存的影響下而有所減緩。 【由南茂季報觀察相關產業鍊】 23:55 南茂在記憶體封測的主要客戶為南亞科、華邦電的利基型 DRAM 市場，從公司的觀點可以推估上述兩者的業務下半年會有較明顯回溫的跡象。 28:23 儘管 DDIC 下半年成長幅度會較為溫吞，但展望明年上半年，個人認為在代工成本下降、部分業務轉往中國代工廠投片的影響下，對代工成本、毛利有正向幫助，進一步帶動整體族群的獲利上升。 本集重點、提到的股票和相關連結：https://statementdog.com/blog/archives/13843 訂閱財報狗新聞: https://statementdog.substack.com/Podcast               業務合作聯絡信箱: business@statementdog.com 財報狗社群 財報狗智囊團 財報狗 Discord   

最新一季美國基金經理人除了整體持倉集中在 AI、科技板塊外，淨增持為美國基建、房地產、生物科技、筆電、鐵路與煤炭，以及減持金融、醫療保健。國家方面，加碼日本、中南美洲，中概股則出現減持跡象。 【部分季度股東信資訊】 00:30 經理人多數會提到通貨膨脹，其中部分認為通脹的僵固性很高，市場可能還沒意識到後續企業成本很難下降；此外也認為 AI 是人類歷史上如工業革命的重大變革。 【流入板塊】 01:56 本季經理人購買更多股票，集中在 AI、科技板塊。 05:49 美國基建加倉人數增加，如鋪路、管道、水泥，以及其設備，並集中在中小公司。 11:52 房地產辦公室由於過去估值被殺過頭，有出現資金流入現象。 18:08 生物科技本質上比較偏週期，最明顯的是 DHR 和 BAX，主要是經過疫情期間的熱潮，客戶需求大幅下降，目前預估 Q4 應該是底部。 19:40 筆電偏景氣循環投資，押注筆電復甦。 20:00 儘管估值不算便宜，有些偏好品質的經理人開始加倉鐵路。 20:50 部分經理人淨增持煤炭股。 【流出板塊】 04:22 金融、醫療保健為最多流出的板塊。 【經理人對國家市場態度】 23:47 日本公司的估值仍然便宜，吸引其他經理人流入。 24:54 南美洲因為估值原因吸引部分經理人買進，但有貨幣匯率不穩定的風險。 26:09 中概整體看起來是淨減持，但部分經理人押注 BABA 分拆題材，為少數增持的股票。 本集重點、提到的股票和相關連結：https://statementdog.com/blog/archives/13839 訂閱財報狗新聞: https://statementdog.substack.com/Podcast              業務合作聯絡信箱: business@statementdog.com      財報狗社群 財報狗智囊團 財報狗 Discord

全球引頸期盼的 Nvidia 法說來了，這次仁勳哥財報表現也不負眾望繳出亮眼成績。這次法說有什麼特別關注的重點，對於相關供應鏈，特別是伺服器相關後續應該怎麼評估？ 手機 IP 王 ARM 申請上市，有可能成為今年全球最大規模的 IPO 案。在 RISC-V 持續精進下，究竟選擇此時 IPO 的 ARM，未來是否會動搖其產業地位？ 最後，中國商務部公布由於初步認定台灣涉違反 WTO 相關規則，未來將中止或部分中止 ECFA 予台灣產品的關稅優惠。在中國景氣低迷時刻，此議題對台灣哪些產業會受到影響，影響程度又有多大？ 【Nvidia 季報解析】 03:23 Nvidia 表示封裝產能將逐季增加，此外推出入門款 L40S GPU，由於無需用到 CoWos，將成為未來業務成長因子。 06:16 集邦科技指出，2024 年 AI 伺服器仍供不應求，將大幅成長，但一般 Sever 仍會衰退，顯示排擠效應仍在。 【從 Nvidia 季報看相關供應鏈】 07:23 由於目前市場對 AI Server 的展望，過往都是以高階 Server 做估算，在 L40S GPU 推出後會出現落差，也會出現相對的機會。 09:23 當 AI Server 規格下降，對於散熱等相關需求也可能隨之下降。 【ARM 預計將成為史上第三大 IPO】 11:37 ARM 正式向 SEC 遞交 IPO 文件，預估將成為史上第三大 IPO。 12:37 Arm 架構在手機處理器市占率超過 99%，當手機市場逐漸成熟，未來需要在 IoT、車用尋找動能，目前競爭對手除了 x86 以外，尚包含 RISC-V。 13:19 由於本次 ARM IPO 準備時提升授權金，且 RISC-V 具有無需授權費、便宜的優勢，將成為 ARM 在未來發展領域的競爭對手。 16:41 市場有意扶持 RISC-V 以牽制 ARM 獨大的局面。 【若 ECFA 終止的可能影響】 18:56 ECFA 目的為希望促成中國、台灣兩邊解除關稅壁壘，在 2013 年中國同意對台灣「早收清單」中含石化塑膠、運輸、機械、紡織、農漁業等 539 項產品，給予關稅優惠。 19:57 未來中國若中止對台灣產品的關稅優惠，對台灣的產業將造成影響，其中對塑化業、機械業所造成的影響特別大。 22:15 由於塑化、機械目前為景氣低谷，加上中國復甦的狀況不如預期，目前若終止 ECFA 為對台灣產業影響最小的時候，但對於未來產業天花板，以及絕對金額仍造成影響。 26:25 投資人須根據自身所看的產業，去觀察公司對中國的銷售佔比狀況，評估造成的影響。 本集重點、提到的股票和相關連結：https://statementdog.com/blog/archives/13834     訂閱財報狗新聞: https://statementdog.substack.com/Podcast             業務合作聯絡信箱: business@statementdog.com     財報狗社群 財報狗智囊團 財報狗 Discord

本集節目由【 Johnnie Walker 】贊助播出 淬鍊 21 年以上的 Johnnie Walker XR21 年 蘇格蘭威士忌，是聚會 & 送禮最佳首選。 XR 意即 Extra rare。 Johnnie Walker XR21 年威士忌，主要使用三段調和工藝，讓風味更有立體層次，稱為三維立體工藝，內涵珍稀 ‧ 調和 ‧ 喚醒陳釀。 第一維度，選用傳奇消逝的 Port Dundas 酒廠超過 21 年的威士忌絕版酒液為基底。 第二維度，選用數家傳奇酒廠珍藏的 21 年單一麥芽威士忌。 第三維度，就是完美的調和，創造層層果香與麥芽風味交織的立體口感。 Johnnie Walker 特別邀請三位打造紳士品味的職人做了一系列訪談影片， 傳送門 → https://www.xr21.johnniewalker.com.tw/3stagecraft/ 【禁止酒駕，未滿 18 歲禁止飲酒】 【本文內容涉及酒類產品促銷訊息，請勿轉發分享給未達法定購買年齡者】 #JohnnieWalker #SponsoredByJohnnieWalker 提到 AI 伺服器量產瓶頸，莫過於先進封裝產能不足了。 今天我們邀請到全球第二大先進半導體封裝及測試大廠 Amkor 副總，為我們剖析先進封裝 & CoWos 技術。目前在 CoWos 業務上封裝廠的優勢與佈局，以及他們怎麼看半導體未來的走勢。 【Amkor & 副總 介紹】 07:25 副總個人經歷介紹。 09:55 Amkor 公司介紹，與台灣負責業務。 【談先進封裝】 13:16 先進封裝沿革介紹。 15:18 CoWos 介紹，2.5D VS. 3D 封裝，以及 3D 封裝的前後段介紹。 25:26 封測廠要與台積電合作有什麼挑戰，又該如何成為台積電的合作夥伴。 28:27 哪些業者有先進封裝的需求，台積電、Intel、三星的先進封裝技術討論。 42:13 半導體未來的展望。 【Amkor 的同業優勢與未來佈局】 35:25 Amkor 在 CoWos 業務與其他同業比較，封裝廠在先進封裝趨勢下的定位。 46:02 Amkor 在未來車用與 AI 上的佈局，與其他封測廠相較的優勢。 【副總的個人經驗分享】 50:41 副總擔任財報狗產業投資顧問的心得。 52:00 擔任 Amkor 副總的日常生活模式分享，如何獲得有用的資訊。 54:26 過去創業經驗分享。 【半導體業的領先指標】 58:25 可以觀察哪些半導體業的領先指標。 本集重點、提到的股票和相關連結：https://statementdog.com/blog/archives/13816    訂閱財報狗新聞: https://statementdog.substack.com/ Podcast            業務合作聯絡信箱: business@statementdog.com    財報狗社群 財報狗智囊團 財報狗 Discord

Microchip（MCHP）最新一季表現持續創歷史新高，但中國市場疲軟已經開始蔓延到車用與工業，有反轉向下的跡象。此外車用零組件間長短料的問題也開始浮現。台股的消費性 MCU 族群須持續觀察去庫存是否能於年底結束，並於 24Q2 業績反彈。而台灣晶圓代工、封測業者則受到客戶疲軟、中國同業價格競爭有負面影響。 【MCHP 季報解析】 00:34 MCHP 最新一季表現符合預期，並持續創歷史新高，但有些數據開始浮現疲態。 02:30 中國持續疲軟，亞洲區營收已連續兩季下滑；客戶加速取消或推遲訂單，導致營運有反轉向下的趨勢。 06:55 公司預期下季營運將轉向衰退。 【中國市場持續疲軟，拖累整體族群】 08:54 中國疲軟已從消費性市場蔓延到工業與汽車 【長短料問題浮現】 11:45 車用零組件開始有長短料問題，英飛凌、安森美、意法半導體營收來自於 MOSFET、IGBT 等功率元件展望較為樂觀；MCHP 來主要營收來自於 MCU 則較為悲觀。 【從 MCHP 季報看相關產業鍊】 22:46 MCHP 的營運往下對與台股的消費性 MCU 族群影響不大，市場反而在持續觀察何時落底，預估去庫存須至 23Q4，而下游於 24Q1 開始回補庫存。 28:59 台股 MCU 業者在中國市場不變的狀況下，盛群、松翰、九齊可望受惠於成本下降，24Q2 業績開始反彈。 33:02 MCU 開始轉弱，且歐美 IDM 客戶也開始轉向控制供給，減少委外訂單，對台灣晶圓代工、封測業者營運再次帶來負面影響。 35:06 中國成熟製程代工、封裝開始價格競爭，也對台灣相關廠商造成影響。 本集重點、提到的股票和相關連結：https://statementdog.com/blog/archives/13812   訂閱財報狗新聞: https://statementdog.substack.com/ Podcast           業務合作聯絡信箱: business@statementdog.com         財報狗社群 財報狗智囊團 財報狗 Discord

本集節目由「眠豆腐」贊助播出 眠豆腐涼感組合：豆腐冰棒 + 豆腐冰紗 在每個炎炎夏日及秋意盎然的夜晚「伴」你入睡～ 採用日本東洋紡專利纖維編織出市場最強涼感值，導熱效率比不鏽鋼還高！ 抱著豆腐冰棒、躺在豆腐冰紗上， 讓身體享受著柔滑的絲綢感，感受著乾爽的沁涼感， 無論是炎炎夏日或是秋高氣爽的季節都非常合適。 另外，豆腐冰棒還有「矯正睡姿」的作用，側睡也不會腰酸背痛。 狗狗粉絲傳送門 → https://link.sleepytofu.com/statementdog_icepop #眠豆腐 我們從廣達與鴻海的法說、中東加大購買 AI 晶片，以及台積電 CoWos 產能加速進展等，綜合分析 AI 伺服器的供需。接著，從 IC 設計奇景光電法說，以及晶圓廠降價的資訊，更新半導體復甦狀況。最後來探討，中國中植系危機爆發後，雖然台灣政府目前表示影響狀況低，但後續可能會有哪些蝴蝶效應？ 【廣達 & 鴻海 AI 之爭】 07:30 鴻海在法說會表示，自身在 AI 伺服器的上游市占率超過 70%。 08:49 廣達相信自身的採購能力能夠幫客戶維持 GPU 的供應。 09:18 透過幾間 AI 供應鏈中高市佔業者釋出的正向訊息，可以確立此行業的高速發展。 【台積電 CoWoS 產能擴張進度超越預期】 12:38 摩根大通表示台積電 CoWoS 產能擴張進度將超越預期，明年底前產能翻揚至每月 2.8～3 萬片。 【八吋晶圓代工降價】 13:37 台積電八吋晶圓代工報價下降，與非應用於 OLED 的 DDIC，以及 PMIC 需求疲軟有關。 15:48 奇景光電表示 DDIC 的谷底應於今年 Q2，下半年展望優於上半年。 16:12 成熟製程代工可觀察力積電營運狀況。 【中植系危機】 18:28 中國最大民營資產管理公司 - 中植集團因投資中國房地產，受到碧桂園等房市危機，整體營運出現問題。 20:48 若房地產大幅下跌，恐影響民眾消費意願，使中國陷入長期通縮狀況。 22:11 中植系暴雷雖然金額龐大，但影響範圍無法與雷曼事件相比。 24:33 若後續全球房地產循環出現下行，就過往經驗而言，市場會出現較大程度的修正 本集重點、提到的股票和相關連結：https://statementdog.com/blog/archives/13806   訂閱財報狗新聞: https://statementdog.substack.com/ Podcast          業務合作聯絡信箱: business@statementdog.com        財報狗社群 財報狗智囊團 財報狗 Discord

威騰 NAND 業務在消費市場逐步復甦的狀況下，整體表現優於預期，帶動 NAND 供應鏈下半年的營收表現可望回升。但 HDD 業務受到通用伺服器需求不振，預估衰退將加速擴大，恐要等到年底或明年初才能看到復甦跡象。 【招募資訊】 00:12 財報狗現正招募後端工程師。 【WDC 季報解析】 01:23 WDC Q1（會計 23Q3 季度）損益仍在衰退，但大致優於預期。 02:25 PC、遊戲機市場復甦，帶動公司主要業務 SSD 表現，使消費性業務表現優於預期；但伺服器方面由於雲客戶持續去庫存，加上受到 AI 伺服器排擠，表現劣於原先財測預期。 05:14 下一季 WDC 預期營運持平 【消費性市場業務：NAND 谷底已過】 06:41 PC 庫存已來到正常水平，下半年會回到旺季需求。 08:10 NAND 位元出貨量可能受惠於單位出貨量、容量需求的雙重成長，綜觀來看 NAND 谷底已過。 10:10 近期 MU、海力士、三星宣布要擴大減產，但需求已經開始回溫，預計下半年 NAND 供需會加速改善，價格壓力將會減輕。 【伺服器市場業務：HDD 業務衰退加速擴大】 13:04 雲端、伺服器業者持續下修支出展望，加上受到 AI 伺服器需求排擠，導致非伺服器關鍵零組件的 HDD 需求疲弱，預期待 AI 建置告一段落，年底或明年初才會逐步復甦。 【從 WDC 看相關產業鍊表現】 18:05 NAND 相關供應鏈像 NAND controller 的群聯、慧榮，以及記憶體封裝廠如南茂、力成皆可望受惠。 【Q&A】 29:56 RF 射頻相關組件由於去庫存時間較晚，預期需求要到 Q4 才會回升，但估值已在歷史相對低點，有均值回歸機會。長線成長力道弱，僅可作為景氣循環操作。 32:18 能源、原物料板塊大多為景氣循環股，而泛工業由於有非常多的次板塊，個別情況差異非常大，整體大概介於景氣循環跟公用事業之間。 本集重點、提到的股票和相關連結：https://statementdog.com/blog/archives/13801  訂閱財報狗新聞: https://statementdog.substack.com/ Podcast         業務合作聯絡信箱: business@statementdog.com       財報狗社群 財報狗智囊團 財報狗 Discord

QCOM 近期公布最新一季財報，在華為 4G 晶片貢獻營收恐將停止，對 Apple 銷售 5G 基頻晶片收入將明顯下滑的影響下，使公司未來展望遜於同業。且若華為掌握 5G 晶片自製技術，可能造成美日荷半導體設備與材料出口禁令將近一步收緊，影響相關產業。 【QCOM 季報解析】 01:49 中國解封力道不如預期，加上主要手機市場持續疲軟，QCOM 最新一季營收衰退幅度略高於原本預期。 04:41 展望下一季，高通不僅預期營運仍將低迷，並認為來自於華為的 4G 晶片的收入恐將停止。 06:30 華為不再貢獻營收的可能原因 【兩大因素使 QCOM 前景遜於同業】 08:54 若華為不再貢獻 4G 晶片銷售收入，預估將對 QCOM 整體業務規模恐造成 5~10% 衝擊。 15:07 除了華為因素，QCOM 也預期來自對 Apple 銷售 5G 基頻晶片收入由於庫存去化因素，將延至 Q4 回升。 19:10 押注於於 edge AI 需要較長時間的驗證，短期內無法有立即的營收貢獻。 【華為可能重返 5G 市場？】 24:13 若華為重返 5G 市場，表示可能擁有自製 5G 晶片能力，且由中芯進行 7nm 製程晶片代工，恐使美日荷半導體設備與材料出口禁令將近一步收緊。 33:55 若華為重返 5G 市場，短期內由於良率問題，產量也不足以支持供應自家使用以外的 5G 晶片市場，所以對聯發科業務短期內沒有太大的影響。 【手機市場緩步回溫】 37:35 參考其他手機零組件廠商觀點，一致認為 Android 手機的庫存已經回到正常狀態，雖然復甦較慢，但相關產業的下半年展望將優於上半年。 本集重點、提到的股票和相關連結：https://statementdog.com/blog/archives/13792 訂閱財報狗新聞: https://statementdog.substack.com/ Podcast        業務合作聯絡信箱: business@statementdog.com      財報狗社群 財報狗智囊團 財報狗 Discord

台股美股重磅法說第二彈～從 Meta、Pinterest 高通和聯發科的法說會，可以觀察到消費性電子復甦跡象。接著，我們從 AMD & 台達電法說看 AI 伺服器成長動能。最後，從安森美法說看電動車的成長及競爭性。 【Meta、Pinterest、高通、聯發科看消費性產品】 04:45 Shopify 最新一季營收年增 31%，加上 Pinterest、Google、Meta 等公司法說皆表示廣告收入開始成長，顯示美國零售銷售有復甦跡象。可觀察後續是否帶動消費性電子的需求。 09:06 從聯發科 & 高通的法說中，可觀察到手機銷售狀況仍然不佳，主因受到中國消費力不如預期影響。 【AMD & 台達電看 AI 伺服器】 15:00 AI 伺服器的成長短期仍卡在晶片產能，未來的需求動能可能來自中國嗎？ 【安森美看電動車】 20:54 安森美第二季財報中，汽車業務收入年增 35％，碳化矽收入年增更是有近四倍的高速成長。 本集重點、提到的股票和相關連結：https://statementdog.com/blog/archives/13778 訂閱財報狗新聞: https://statementdog.substack.com/ Podcast      業務合作聯絡信箱: business@statementdog.com    財報狗社群 財報狗智囊團 財報狗 Discord