Shein ohne Zoll-Trick: "Die wären bei maximal 5% Marktanteil" (K#665)

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Sep 14, 2026

Tarek Müller, Mitgründer und Geschäftsführer von About You, diskutiert Sheins Aufstieg, Zollvorteile und die Folgen für Europas Modehandel. Es geht um Factory-to-Consumer, Temus Kurswechsel und das politische Verschlafen der De-minimis-Regel. Außerdem: Margendruck durch Google und Marktplätze, Onlinehandel versus stationäres Geschäft sowie die Zukunft europäischer Händler und attraktiver Karrierewege.

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INSIGHT

Chinas Modeboom Profitierte Von Zollvorteilen

Shein, Temu und Alibaba verdanken ihren europäischen Durchmarsch nicht nur Innovation, sondern auch erheblichen Zollkostenvorteilen.
Rund 20 Prozent Marktanteil entsprechen etwa 20 Milliarden Euro Modevolumen und bis zu drei Milliarden Euro jährlich entgangenen Zolleinnahmen.

INSIGHT

Wenige Prozent Preisvorteil Verändern Alles

Kleine Preisunterschiede erzeugen überproportionale Nachfrage, weil Kunden Preise im gesamten Katalog wahrnehmen.
Bei About You verdoppelt sich der Umsatz mehr als, wenn eine Rabattaktion lediglich vier Prozent Marge kostet.

INSIGHT

Zollkosten Hätten Shein In Die Verlustzone Gedrückt

Bei 75 bis 80 Prozent Direktversand und 15 Prozent Zoll würde Sheins EBIT-Marge rechnerisch von plus vier auf minus sechs Prozent fallen.
Fehlende Profitabilität begrenzt Investorenkapital, Marketing, Volumen, Einkaufspreise und den Aufbau europäischer Infrastruktur.

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Tarek Müller über die Shein Zahlen und die Börsenperformance

Tarek Müller (AboutYou) hat mich in den letzten Wochen mehrfach angepingt: unsere Einschätzung zu Shein sei zu positiv. Nach dem Börsengang (Kurs eine Woche später schon 10% im Minus) habe ich ihn eingeladen, um das auszudiskutieren.

Seine Kernthese: Der Erfolg von Shein, Temu und Alibaba beruht eben nicht nur auf Innovation, sondern zu einem erheblichen Teil auf Kostenvorteilen, die wir als Europäer selbst finanziert haben. Rund 20% Marktanteil im europäischen Online-Modemarkt, etwa 20 Mrd. Euro Volumen, aufgebaut in sechs, sieben Jahren, flankiert von rund 3 Mrd. Euro nicht erhobener Zollgebühren pro Jahr.

Wir rechnen durch, was das konkret bedeutet: Bei 75-80% Direktversand aus China und 15% Zollsatz hätte Shein nicht bei +4% EBIT operiert, sondern bei -6%. Damit fällt die Fähigkeit weg, Investorengeld einzusammeln, Marketing zu finanzieren, Volumen und damit Einkaufspreise und Skaleneffekte aufzubauen. Tareks Hypothese: mit Level Playing Field von Anfang an wären die China-Modelle bei maximal 5% Marktanteil gelandet.

Außerdem: warum Factory-to-Consumer ohne Zollumgehung ökonomisch nicht funktioniert und warum AboutYou das Modell zwar gebaut, aber bewusst nicht skaliert hat. Warum Temus Umschwenken auf europäische Händler den Preisvorteil auflöst. Warum die E-Commerce-Branche das Thema politisch sechs Jahre lang verschlafen hat.

Im zweiten Teil wird es grundsätzlich: Ist Online überhaupt noch ein gutes Geschäftsmodell? Inditex mit 19-20% EBIT-Marge gegen Zalando mit 5% – aber 5 Mio. Euro CapEx pro Zara-Store gegen drei Klicks für ein neues Land. Wir streiten über meine These, dass es im E-Commerce keinen "Arztberuf" mehr gibt, über Googles Auktionsmechanik als binäres Spiel, über gestapelte Plattformökonomien und darüber, was ich meinem Sohn fürs Wirtschaftspraktikum empfehlen soll.

Tareks Prognose zum Schluss: Shein und Temu werden in Kontinentaleuropa in den nächsten fünf bis sieben Jahren schleichend schrumpfen (anteilig), inflationsbereinigt etwa um die Hälfte. Und: Der China-Druck hat die europäischen Player effizienter gemacht, als sie es ohne ihn je geworden wären.

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