面基

🎤本期嘉宾：孟岩 @有知有行创始人、《无人知晓》主播，《投资中，我相信的事》作者⏯️本期简介：标题是孟岩起的，这很无人知晓...孟岩最近出了第二本跟投资有关的小册子，我们借这本书，聊了聊他2017年在众目睽睽之下开启的投资实证——结果如何？这一路感受如何？做对了哪些？又有哪些没做好？关于完全投资贝塔能获得哪些阿尔法？有知有行到底想做成什么目标等等。我们还聊了这期节目封面背后的小故事、理想中的投顾、能力圈和投资的本质...欢迎收听本期节目。感谢@仝仝、港港对节目制作的帮助。🎯时间轴：00:21 投资实证的压力：千万双眼睛的凝视和质疑06:04 孟岩创作的压舱石07:21 当你完全投资在β上，而中国的β又比较弱，怎么办？12:33 如何看待12%的预期年化收益？17:08 为什么能在波动上和中证全指亦步亦趋，但是长期又大幅跑赢20:48 有知有行的温度计，和基于此的择时22:30 决策是过程导向的，短期涨跌觉过不由决策质量决定26:42 2017年实证至今，做对了哪些事？29:39 分散意味着杜绝了异常值34:43 那又有哪些事做得不够好？36:41 命运之路，从未分叉⭐️41:10 要是不这么干，老子就不干了44:06 聊聊有知有行三大策略：长钱账户，稳钱账户，海外长钱48:39 孟岩理想中的投顾，长什么样？49:27 投资的本质是保证你的购买力不下降50:42 指数投资的几个超额回报⭐️55:00 有知有行就是想做一个更好的指数59:29 水下的工作1:03:06 能力圈：我确信自己比市场平均水平好10倍的事。你怀疑？那就是没有1:07:31 及早离去⭐️1:16:42 “一棒子把你打醒”📁本期内容相关资料： 大时代片尾，用电脑对股市必胜法进行破译（有点像今天的AI），得出结论如下： 《命运之路，从未分叉》 以下图片均来自《投资中，我相信的事》⚠️风险提示：所有内容皆仅以交流嘉宾和主播个人想法和分享知识为目的，完全不构成任何投资建议或参考。请读者注意判断其中风险，结合个人投资目标、财务状况和需求，独立思考，谨慎决策。your money your decision. 依据或使用本播客内容所造成的后果由您独自承担。🎬后期制作、声音设计：Dong 关于有知有行有知有行成立于2020年，目前在陪伴投资者用正确的方式学习投资，下场实操。凭借在投资领域的良好口碑，有知有行在初创阶段已与一大批忠实用户同行。未来希望成为一家财富管理公司，不仅帮助投资者学习投资，也能让大家在有知有行安心交易，踏实赚钱。欢迎在各大应用商店搜索「有知有行」下载 App

⏯️本期简介：单口节目，聊聊全球化的几个重要概念，7 次全球化危机，3 个全球化阶段，美元秩序主导下的世界分工体系，以及中国制造视角下的全球化。🎯时间轴：PART1：全球化的重要概念和历史00:50 现代经济增长模型03:24 制造业安身立命之本：多快好省04:35 各阶段全球化的注脚：经济学思想和理论06:34 形塑国全球化的七次危机：大饥荒、大崩溃、大战、大萧条、大通胀、大衰退、大封锁09:58 供给冲击让全球化扩张，需求冲击让全球化倒退13:48 全球化的三个阶段： 殖民扩张到一战 一战-冷战 后冷战至今15:36 被全球化伤害的人：被殖民地，产业工人16:58 从全球化中受益的人：产业流入地，全球化公司股东20:55 愤怒的选票23:39 黑天鹅式的全球化冲击24:17 全球化是一个系统性思考的新视角PART2：美元秩序主导下的世界分工体系26:10 全球化和现代性27:56 美元秩序和全球分工体系的运行肌理29:32 资源国往往被动，制造国往往痛苦32:04 美国贸易账户的逆差 vs. 金融账户的顺差33:44 野口悠纪雄和余永定的吐槽36:07 特朗普2.0的两件事：化债+改贸易41:33 美元秩序的裂痕PART3：中国制造视角下的全球化45:32 产业转移的基础：工业化基础+人口红利+改革开放48:03 地方经济竞争锦标赛和产业竞争困境51:09 留住制造业，升级制造业56:12 看待我国的产业链优势的视角59:42 为最坏的结果做打算⚠️风险提示：所有内容皆仅以交流嘉宾和主播个人想法和分享知识为目的，完全不构成任何投资建议或参考。请读者注意判断其中风险，结合个人投资目标、财务状况和需求，独立思考，谨慎决策。your money your decision. 依据或使用本播客内容所造成的后果由您独自承担。📚本期内容参考书目及文章：《七次崩溃：下一次大规模全球化何时到来》、《见证失衡》、《见证逆潮》、《中国宏观经济九讲》、《流动性经济学》、《失去的制造业》、《全球化与国家竞争：新兴七国比较研究》、《中国小镇》、《大衰退年代：宏观经济学的另一半与全球化宿命》、《巨星科技交流纪要》、《美国低估了制造业回流的难度》、Trade and Globalization、《美元霸权面临的真正生存性风险》、《对话30位关税战亲历者》📁本期内容相关资料： 一个主导全球化秩序的国家说自己吃亏受损了，简直离谱。 绝对值有明显差距，不意味着做得不好。🎬后期制作、声音设计：Dong📣 欢迎关注@老钱日日谈 ，如果播客没听够，可以来公众号找我玩，这边的更新频率会高一些。也欢迎大家来🪐知识星球找我玩，这里是我自己学习的输入笔记，也是听友群。

🎤本期嘉宾：盛玉洁，金融从业者⏯️本期简介：我把我个人认为本期最精华的一句话放到了标题里，甚至只冲这一句话，我觉得本期节目就值得。这段话的具体位置在29:32处。因为它回答了我之前隐隐约约的一个想法：如果我想买私募，大概率要么买量化策略，要么主观多头策略。但其实这两类策略在公募里都有平替，确实人家未必有私募做得好，但是考虑到私募20%的carry，最后大家拼一下费后的真实回报，孰优孰劣也未可知。既然如此，买私募其实就某种程度上变成了一个什么问题呢？高门槛，高成本，高度信息不对称，大金额，重决策，这是一方面。另一方面，它还是个比价问题，你承受了上述种种，总得买到点好东西吧？进一步地，什么叫好？一方面是绝对收益的好，管理人经历过长期市场验证，有投资能力，以及更重要的，有受托责任。一方买是相对的好，它必须与公募基金有足够的差异化，比如：更集中、仓位更加灵活可变、可以使用多种衍生品工具、可以主投港美股、交易更加高频、选股更加自由等等。注意，不是说能用这些就意味着好，而是说，如果你把所有可投的产品抽象成一根根净值曲线的话，咱总得买点不一样的吧？不然真没意义，还不如买公募基金。说回本期标题，我们把主动型私募基金经理分成了三个画像，分别是：1️⃣看准机会干一把的猎手型 2️⃣主打念经和光环的教主型 3️⃣行业和个股分散的军师型这三个画像虽然笼统，但它大概能帮你快速对一个主观多头或者主动型私募基金经理进行归类，你大概知道他的特点和缺点，以及是不是你需要的。我个人非常喜欢这个分类，以至于，光冲这一个洞察我就愿意发这期节目。划出这个分类的人，是曾经坐客过面基的嘉宾莽叔。然后本期嘉宾，也是之前来坐客过的盛玉洁老师。玉洁曾经在一家量化私募里工作过，有内部视角。后来还做过私募筛选准入，调研、访谈过非常多私募基金经理，这段经历我很羡慕，因为某种程度上，这也是我想干的事。她自己也是私募持有人。兼具从业者、看过大样本量的筛选人、持有人三重身份、三种视角，我们来聊聊私募这个行业，以及一些选私募的门道。欢迎收听本期节目。🎯时间轴：00:18 一个调研过很多私募的嘉宾03:10 量化私募的发展历程10:31 私募本质上还是一家民营企业，这句话有很多潜台词⭐️12:34 中国有8000多家资管公司16:43 寻找小而美的私募策略，小本身就是美的必要条件⭐️22:58 每一个策略都有自己的生态位，大部分人在量化策略上都是欠配的24:25 大部分主观多头私募的业绩表现和沪深300都是强相关的⭐️29:32 主观多头基金经理的三种画像👍🏻🚩⭐️1️⃣看准机会干一把的猎手型 29:432️⃣主打念经和光环的教主型 34:293️⃣行业和个股分散的军师型 37:4641:10 股票量化策略的简单科普43:39 说啥都没用，拿结果说话就行！51:12 ETF投资是成瘾的，万物皆可ETF56:52 一家鲶鱼型的量化私募，值得鼓励！延展阅读：《磐松疑云》1:00:40 私募高度不透明，但还是有一些查询渠道的1:12:12 私募评价的核心是排雷和销售，未必是找到真牛逼的产品📁本期内容相关资料： 查看私募基金基本情况的基协查询网站 推荐一下玉洁老师在负责的业务 主观多头管理人筛选的一些要点： 私募大类策略项下各个子策略的风险特征： 从权益市场观点出发，构建不同市场环境下的产品配置组合：🎬后期制作、声音设计：Dong📣 欢迎关注@老钱日日谈 ，如果播客没听够，可以来公众号找我玩，这边的更新频率会高一些。也欢迎大家来🪐知识星球找我玩，这里是我自己学习的输入笔记，也是听友群。

🎤本期嘉宾：胡恒 ｜ 三清，挖优狗创始人，《成长股获利之道》译者⏯️本期简介：本期嘉宾，我们都喜欢叫他胡博。他的经历很有意思，清华本硕博，「三清」两个字所代表的智商和卷度不必多言。研究方向是光盘的信道编码，用现在的话说，没赶上时代红利，行业被海外卡脖子，我国并不掌握核心技术，国内产业没起来，工作非常难找，要想专业对口，只能去日美韩的领先企业。更悲催的是，哪怕寒窗苦读多年，拿了国家核心专利，做到了业内顶尖，可毕业没几年，dvd行业彻底消亡了。2004 年入市，2010 年接触价值投资，下海创业，做基本面研究网站，然后卖掉产品，先后在互联网大厂做产品和券商管投顾，再到半退休状态的独立投资人。坦白讲，我这个人对清北毕业的人是有光环滤镜的。纯个人感觉，北大毕业的人，往往更有意思一些。清华毕业的人，如果他全情研究点啥，大概是能研究出点名堂的。可能也是学习和执行能力太强，同是清华毕业的 nick 就和我吐槽过，说清华人扎堆基本可以视为一个行业红利见顶的前兆。这期是和胡博的一场闲聊，约莫两个小时，我们大概聊了四个话题，借着他这么多年的经历聊聊产业是如何为教育提供最终回报的，一个穿越了三轮康波周期的百年企业内部视角去理解价值投资，几种估值方法，以及费雪的成长股投资。欢迎收听本期节目。🎯时间轴：02:42 从清华一路读到博士，毕业没两年，我博士研究方向的行业被时代彻底淘汰05:45 为啥接触投资？当博士，太穷了！太穷了...09:53 鸡娃的父母应该意识到：是产业为你家娃的教育提供了最终的回报16:12 初识价值投资：我就职的百年企业熬过了 3 轮康波周期，技术也牛，可为什么总是支棱不起来呢？24:37 当下局部最优解，以后未必如此27:01 2013 年，我决定下海创业SPW：Something People WantMVP：Minimum Viable ProductPMF: Product Market Fit32:52 跑题聊聊几种典型的公司估值方法🚩38:01 投资机会都特指在某一个时间段内的机会🚩投资的第一性原理并非好公司，而是价格合适44:01 A股真的有价值投资的土壤吗？47:35 我自己的创业公司，如何估值定价？53:46 如果企业研究是一张拼图，财报研究在里面有多重要？1:00:19 当三围投资大师在不同年龄介入时代的贝塔1:01:45 研究公司的拼图：定性+定量1:07:04 以一个三清的智能、能力和经验，我只能覆盖三五家公司1:17:46 聊聊费雪的《成长股获利之道》🚩1:21:04 费雪的主业其实是一名投顾1:23:57 聊聊指数基金投资的利弊🚩估值百分位里面的门道1:35:55 我的清华同学也都为人父母了，大部分人对孩子教育的预期还比较传统1:39:33 站在当下对未来做一些预判1:43:30 一个自由投资者的典型一天1:45:04 费雪的 15 项检查清单📁本期内容相关资料： 《成长股获利之道》费雪 《财务报表分析与证券估值》斯蒂芬·H.佩因曼🎬后期制作、声音设计：Dong📣 欢迎关注@老钱日日谈 ，如果播客没听够，可以来公众号找我玩，这边的更新频率会高一些。也欢迎大家来🪐知识星球找我玩，这里是我自己学习的输入笔记，也是听友群。

🎤本期嘉宾：Nick@公众号「趋势动物」，全国楼市数据小程序「趋势动物 Pro」主理人⏯️本期简介：常驻嘉宾nick返场，复盘一下2024年的楼市，在展望一下今年的。nick给了两个关键词：抽象和迷人。以及更重要的，趋势动物pro小程序进行了全进升级和改版，新增了很多smart beta——风格指数、业态指数、上轮表现指数、更加细分的板块指数等等，欢迎大家体验。给nick参与过的节目建了一个合集：「让买房更技术派一些」⚠️风险提示：所有内容皆仅以交流嘉宾和主播个人想法和分享知识为目的，完全不构成任何投资建议或参考。请读者注意判断其中风险，结合个人投资目标、财务状况和需求，独立思考，谨慎决策。your money your decision. 依据或使用本播客内容所造成的后果由您独自承担。🎯时间轴：00:00 开场闲聊Ai04:38 M1与楼市、股市的相关性12:15 事后看，2023年认房不认贷政策是一个宝贵的窗口期14:58 新旧世界，新旧叙事的转变与市场偏好17:29 nick曾在2023年押注过楼市复苏19:43 楼市高租息叙事与股市红利叙事很类似22:48 当前房地产市场趋势：土拍热→新房温→二手凉→法拍寒27:52 房子就是要腾挪换代，让自己的自住房不过时34:22 楼市与股市类比：房子会以失去流动性的形式完成退市38:01 学区房价格趋势及人口变化的反直觉现象39:19 房价有过30%以上回撤历史的城市41:51 2025年楼市展望：抽象迷人的低共识房产46:13 中国城市租金收益率分析48:46 楼市小程序改版：引入风格指数与深度细分市场56:27 归因、观点、叙事并不值钱！重要是事实、趋势59:03 股市和楼市中的共识与反人性交易1:02:02 聊投资：趋势交易策略及市场配置广度的重要性📁本期内容相关资料： 10:58 历数过往几轮楼市刺激政策 22:48 处提及当前房地产市场趋势：土拍热→新房温→二手凉→法拍寒 04:38 处提及M1与楼市、股市的相关性 房价本质上是一种货币现象： 46:13 中国城市租金收益率分析🎬后期制作、声音设计：Dong📣 欢迎关注@老钱日日谈 ，如果播客没听够，可以来公众号找我玩，这边的更新频率会高一些。也欢迎大家来🪐知识星球找我玩，这里是我自己学习的输入笔记，也是听友群。

🎤本期嘉宾：@吕东 | 谐星聊天会制作人⏯️本期简介：100期了，谢谢。谢谢听友们，谢谢嘉宾们，谢谢小宇宙。谢谢本期嘉宾吕东老师，他给我打开了，让我放松且诚恳地做了一件我很不想做的事——自我暴露。🎉本期节目由【泰诺安】赞助播出！3月21日世界睡眠日来临之际，泰诺安祝你一夜好眠，希望大家都能减缓疼痛，拥有良好的睡眠。泰诺安是一款夜间专用的止痛药，成分是氨酚拉明，具有止痛和助眠的双重功效，产品非依赖性，适用夜晚疼痛睡不着的朋友。有需要的听友，可点击🔗链接购买，也可【上美团，搜泰诺安】，进行购买。🎯时间轴：00:00 上来就是一段拙劣的小品03:31 来吧，开唠吧~06:42 面基50期之前，瑕疵不断，到现在仍在摸索改进08:50 自我剖析焦虑来源——①打小就没啥安全感 ②P人装J ③三个孩子的父亲13:05 断更了会怎样？会解脱17:04 来恭喜一下这位刚学会舒服出差的中年人21:31 三十多岁的人了，还在追星24:21 我非常不想自我暴露27:17 面基绝对不会出现「对话XXX」这种标题30:05 这是我的播客，我来定义它36:40 做内容最重要的三件事：①生产资料并不在自己手里 ②所有权最触及灵魂 ③控制成本39:43 爆款是老天爷赏饭，还是工业化复制？47:13 做播客，形式层面的三个选择：①嘉宾对谈 ②自我表达 ③固定搭子52:12 关于剪辑56:46 关于自我职业这件事：本质上是个比价问题1:00:08 拧巴未必是坏事1:02:17 低波但顺遂 VS. 美强惨，你选哪个？1:08:48 论如何和人聊天，没做播客之前真没意识到这正经是个学问1:15:23 面基的高回复率保持不了太久1:22:41 读评论：如何心安呢？1:29:27 读评论：有没有想过离开北京？1:33:36 读评论：你作为个体户，作息是怎样的？1:34:51 勤奋是我们这行最不值得说的特质1:43:50 除了三个孩子，我这辈子没有坚持下来过任何事1:51:00 🥚彩蛋：@重轻老师的这段话基本概括了我想说的全部🎬后期制作、声音设计：Dong📣 欢迎关注@老钱日日谈 ，如果播客没听够，可以来公众号找我玩，这边的更新频率会高一些。也欢迎大家来🪐知识星球找我玩，这里是我自己学习的输入笔记，也是听友群。最后给「单立人喜剧节」吆喝一下：3 月 21 日-3 月 30 日，在阿那亚，有各种脱口秀专场表演，有单立人原创喜剧大赛，有《谐聊》《基本无害》《三火》《正经叭叭》等喜剧播客的录制，还有几场主题录制，其中一场是跟中产相关的，是《高贵FM》和《面基》的串台。微信搜索“单立人喜剧”小程序即可购票。

🎤本期嘉宾：@丁昶 | 自由投资人，「小鲜传」主理人，著有《文明资本与投资》《买入银行股》🛋丁老师坐客面基的往期节目：银行股与收股息 ｜ 宏观范式的转变⏯️本期简介：聊聊从里根大循环到美股大循环、AI和美股的盛世危言、分红与回购、银行股、自由现金流和红利、传家组合，以及对中年人的建议。 本期节目录制于 2025 年 2 月⚠️风险提示：所有内容皆仅以交流嘉宾和主播个人想法和分享知识为目的，完全不构成任何投资建议或参考。请读者注意判断其中风险，结合个人投资目标、财务状况和需求，独立思考，谨慎决策。your money your decision. 依据或使用本播客内容所造成的后果由您独自承担。🎯时间轴：01:16 微观理性合成了宏观谬误 每个投资者站起来看行情都合理，最终却集体看不清真相07:59 从里根大循环到川普大循环⭐️ 石油美元时代VS科技美元时代：从美债接盘侠到七大巨头的资本黑洞13:18 大循环自我增强的链条从哪个环节开始断裂？ 一内一外的矛盾24:15 很多科技突破也意义重大，但资本市场并没有像本轮ai行情一样对此充分定价26:37 本轮大循环最薄弱的环节⭐️28:47 美国存量财富分配情况⭐️ 一张饼，1%分 1/3、9% 分 1/3、40% 分 1/3、底层 50% 分 2%（捡点饼渣吃） 数据来源33:39 财富对不同阶层的人的效用曲线不一样39:15 通胀本质是几个人吃几碗饭的问题⭐️ 通胀其实就是饭不够吃，所以让饭涨价，一直涨到有人吃不起饭44:31 美式分红与回购⭐️ 美股并不像A股一样，不会披露股东户数 回购其实是对股东结构的蒸馏提纯，留下最忠实的脑残粉54:15 美股的盛世危言59:02 如果美股真的崩了，我能刻舟求剑抄底吗？1:04:08 拆解「巴菲特指标」暗藏的三重危机⭐️ PE虚高、资本利得膨胀、垄断加剧1:10:03 当算力神话遇上数据主权之争1:37:26 中概巨头：高增长与高分红不可兼得1:39:03 红利与自由现金流：现金流稳定性高于一切⭐️1:44:45 大众理财的光谱⭐️ 建立你的风险坐标系比选个股更重要 永续债与银行股的魔幻现实：同一家银行，债券2% vs. 股息5%1:56:39 对主题投资的理解：一个主题，一个项目，适合你，你就干⭐️2:01:50 地产股有机会吗？哪怕是波动率的机会2:02:45 我的退休传家组合2:05:27 中年人给自己多留一些接口：别把投资变成唯一的情绪出口📁本期内容相关资料： 《面壁与破壁》 《做多中国的统一战线》 《另眼看银行》 《三生万物》🎬后期制作、声音设计：Dong📣 欢迎关注@老钱日日谈 ，如果播客没听够，可以来公众号找我玩，这边的更新频率会高一些。也欢迎大家来🪐知识星球找我玩，这里是我自己学习的输入笔记，也是听友群。

🎤本期嘉宾：南添@望岳投资，私募基金经理🛋南添老师之前来坐客「面基」的几期节目：短中长期 | 分红与回购 | 存量时代 | 实事求是⏯️本期简介：前段时间，面基引用周金涛先生的一篇著名研报的标题《宿命与反抗》，做了一期聊康波周期的节目。本期是这个系列的第二篇，旨在为周期补上另一个视角——演化。大家不是都听过那句话么——历史不会重复，但它自然成韵。自然成韵说的正是周期，可前半句「历史不会重复」又作何解释呢？我个人认为：演化，正是这个问题的答案。举个例子，大家方便的话，可以去看下本期节目的封面图：它乍一看有点不知所云，我来解释一下：图中的粗黑线，刻画的正是宏观层面的周期感，波峰波谷，周而复始。而每一轮周期之上，都对应着一个斜率更高的曲线，它就是每一轮大周期内部的主线。这些主线才是该轮周期内，真正的主角。有趣的是，每一轮，主角都不同。制作封面图的NICK对此有个感慨：看宏观，周期往复，看微观，全是意外。这张图牛逼之处在于，它几乎可以用来描绘各种周期：如果是康波周期，几轮主线依次是：产业革命、蒸汽和铁路、钢铁电力重工业、石油汽车大规模生产、信息和远程通讯、以及本轮AI。如果是中国房地产周期，几轮主线可以是：98年的海南，11年温州，17年的华北，21年的华东和深圳。如果是A股周期，几轮主线依次是：07年五朵金花周期为王，15年蓝筹逆袭成长致胜，21年核心资产毛宁共舞，以及下一轮低估崛起和还在演化的不知是谁的后半句。如果是社交媒体周期，几轮主线依次是：bbs，博客，微博，公众号，抖音B站小红书，以及播客（希望如此）...我想说的是，因为演化的存在，每一轮主线都不一样。每一轮都要解决新问题，鼓励新技术，奖励高估值，形成新主线，提炼新叙事。回到本期节目，嘉宾是面基的常驻嘉宾南添老师，我们借一本20多年前出版的，但如今读起来依然让人拍案叫绝的好书，和大家一起聊聊演化这件事，也为周期补上一个新视角。欢迎收听本期节目。⚠️风险提示：所有内容皆仅以交流嘉宾和主播个人想法和分享知识为目的，完全不构成任何投资建议或参考。请读者注意判断其中风险，结合个人投资目标、财务状况和需求，独立思考，谨慎决策。your money your decision. 依据或使用本播客内容所造成的后果由您独自承担。🎯时间轴：00:16 演化是周期的补丁03:52 范比尔特的故事09:32 看到康波？还是参与演化？取决于你所处的位置⭐️13:33 真正走上历史舞台的革命性技术，其前世都有个默默无闻的非共识阶段21:17 演化经济学的三个路标：新事物周期性涌现、反对还原论、经济系统更接近生物系统23:01 本期的主角：卡洛塔·佩雷兹女士和她的《技术革命与金融资本》24:02 系统参数-需求-新技术⭐️31:19 从工作机→运输机→控制机→把控制机后面的人给替换掉33:33 康波周期的时间跨度一直在变短，一切都在加速34:38 聊聊圣塔菲研究所和规模效应⭐️41:25 把价值投资再往前挪一点儿⭐️46:30 边际递增还是边际递减？⭐️49:33 更低成本的莱特定律和更多产出的摩尔定律⭐️55:02 苹果、台积电、英伟达、阿斯麦、英特尔、T型车、特斯拉、果链公司、光伏组件、动力电池、算力... 的赚钱速度分别更靠近莱特还是摩尔？1:03:20 聊聊第六轮康波周期：历史映射和一个绝妙的比喻1:09:46 需求！需求！需求！⭐️1:14:02 泡沫是一个中性词汇⭐️1:19:39 人上人游戏会兜住你的下限1:22:25 为什么每轮康波总要有一段挫折期？因为三大链条必须重新耦合——账面价值与实际价值，供给格局与潜在需求，财富再分配⭐️1:36:08 同处一轮康波，不同国家之间存在代差1:39:50 金融资本和生产资本，映射企业的生命周期⭐️1:45:30 在每一轮康波中最终胜出的，不一定是技术最牛的，而是让技术更大规模更高效率走入社会的企业1:47:18 DeepSeek的潜在演化1:52:48 看完神书，观照现实1:56:02 敬畏演化，未来无人知晓1:57:32 🥚彩蛋11:59:28 🥚彩蛋2📁本期内容相关资料： 🔗卡洛塔·佩雷兹（Carlota Perez）的个人学术官网 📚卡洛塔女士的这本神书《技术革命与金融资本》（周金涛先生也推荐过） 📚《演化经济学与创造性毁灭》 📚陈平老师的著作：《代谢增长论》、《文明分岔、经济混沌和演化经济动力学》 🔗圣塔菲研究所官网 🔗圣塔菲研究的100多种技术曲线 📚《复杂：诞生于秩序与混沌边缘的科学》 📚望岳投资的书单 📃华泰金工《经济周期实证、理论及应用》 📚《人生财富靠康波》和《周期真实义》系列能看到最完整的周金涛先生的报告和演讲实录 📃康波周期下投资的变与不变（一）、（二）、（三） 🎧播客节目：《宿命与反抗：你我的人生必然经历一轮康波》🎬后期制作、声音设计：Dong📣 欢迎关注@老钱日日谈 ，如果播客没听够，可以来公众号找我玩，这边的更新频率会高一些。也欢迎大家来🪐知识星球找我玩，这里是我自己学习的输入笔记，也是听友群。

🎤本期嘉宾：任品｜国内量化投资早期参与者，倍发科技创始合伙人，播客「不觉春晓」主播，「交易门」作者⏯️本期简介：这期播客我自己期待已久，大概从春节前deepseek爆火，就想和品哥录这期节目。我自己也经历了从好奇，震撼，担忧，到接受，探索，这几个阶段。这场聊天听起来可能有点务虚，但我非常自豪于没有把本期节目录得太实用主义。相反，我们讨论了很多与AI的相处之道，如何用硅基这面镜子关照碳基的自己。以及，比让AI做什么更重要的——碳基的我应该做什么？如何自处？我想，我们在见证第六轮康波的主导技术之一，正在被轰轰烈烈地导入人类社会。这让人很难不想起亚当斯著名的三定律：任何在我年轻时已有的科技都是稀松平常的，是世界本来秩序的一部分。任何在我15-35岁之间诞生的科技，都是将会改变世界的革命性产物。任何在我35岁之后诞生的科技，都是违反自然规律要遭天谴的。接受新技术的过程，对个体和整体来说都不容易，它意味着很多改变、学习和试错投资。正如之前的节目所说，每个人的人生都必然经历一轮完整的康波，面对新技术的降临，不管我们怎么想，都必然接受这个结果。面积会围绕这个主题做更多相关内容，也希望本场聊天能给你带来一些启发，欢迎收听本期节目。面基会围绕这个主题做更多相关内容。也希望本场聊天能给你带来一些启发，欢迎收听本期节目。🎯时间轴：01:50 本期节目我在春节就开始准备了01:50一个在监狱里的人，出来后要怎样接受如今的AI时代？05:23 不要忽视DeepSeek的推理过程，它非常重要！⭐️08:20 老钱：我要为给读者和听友提供的内容里边包含了 AI 创作的内容而感到羞耻和内疚吗？12:27 不要把AI工具化，将它视为平等的伙伴，碳基&轨迹协同进化⭐️18:49 让AI成为一面关照自己的镜子，协助我思考22:16 AI对一个做量化投资的基金经理产生了怎样的影响？交易门当初采访过梁文峰吗？26:23 这一轮康波的渗透太快了，一切都在加速春节期间DeepSeek直接对老年人完成了初步渗透29:59 人类会需要更多算力！这是必然的！每一轮科技进步都会加速人类对资源的消耗，只是算力是否被英伟达垄断——这不一定！⭐️34:33 请相信我们的身体以及内在本身就是具有某种神性的，AI时代更应该关照自己。39:31 关于DeepSeek太幻的问题，如何处理，以及一个新视角⭐️46:28 硅基的完美反衬出碳基的真实48:26 面对自己的有限性⭐️52:35 那么，碳基的我应该做些什么呢？⭐️58:41 「我」或者说「我的主体性」这个概念不一定站得住脚1:05:10 AI给我们的生活腾出了空白，先别急着把它们填满，先去感受空白，感受「空」⭐️1:14:04 让自己进入「空」的几个方便法门1:18:06 AI帮我读了 和 我自己读过了，是两码事。从来不存在AI帮我读，它只能筛选、总结1:22:09 「学习」这件事的内涵，在AI时代也变了1:24:24 带着我注定被AI淘汰的预期去接受这一切1:27:45 一切文明都是废墟⭐️📁本期内容相关资料： 58:41 处提到：大脑的无意识活动先于个体的有意识意图相关论文、文章 什么是自我？ 54:27 处提到：其实我们的来时路不止一条，过去现在和未来都是无数个分叉路口上的选择⚠️风险提示：所有内容皆仅以交流嘉宾和主播个人想法和分享知识为目的，完全不构成任何投资建议或参考。请读者注意判断其中风险，结合个人投资目标、财务状况和需求，独立思考，谨慎决策。your money your decision. 依据或使用本播客内容所造成的后果由您独自承担。🎬后期制作、声音设计：Dong📣 欢迎关注@老钱日日谈 ，如果播客没听够，可以来公众号找我玩，这边的更新频率会高一些。也欢迎大家来🪐知识星球找我玩，这里是我自己学习的输入笔记，也是听友群。

🎤本期嘉宾：江东猫草 | 前券商社服行业首席，「远行者与碎冰匠」主理人⏯️本期简介：趁着@江东猫草老师来北京出差，邀请她返场，录一期从「企业3张表」到「家庭3张表」，有哪些思路和视角帮我们管理好自己的钱。现金流量表→利润表→资产负债表日子面子→里子→底子资产软，负债硬，现金为王猫草老师上一次来坐客的节目：《金融离职潮元年，一位首席先下海试了试水温》🎯时间轴：00:00 试听片段，摘取的一些金句Part 1 企业3张表03:04 大原则：看财报之前，先搞清楚公司的业务，如此才能读懂人家的财务语言03:23 A港美股财务数据披露的一些特色06:52 研究具体公司，老分析师会蒸馏出一个具体的数据模型08:22 如何定价一个30%的预期涨幅，A港美股，3个市场，3种姿势10:36 识别重要的跟踪指标，归纳出共性14:17 聊聊PEG和当年的核心资产往事：都在挣β的钱，但是得假装找到了α18:43 聊聊PB和资产负债表22:14 聊聊DCF和现金流量表25:57 三张表的时态有所不同⭐️29:51 管理层的道德品质极其重要，可以一票否决31:55 无奈的卷36:23 优美的杜邦公式⭐️41:28 一家公司到底是怎么赚钱的？43:29 从利润到自由现金流⭐️47:37 茅台万华海康，三种公司，三种命运⭐️Part 2 家庭3张表54:00 夫妻财务独立，财富共享。女方赚DCF，战略投资男方子公司去搞创新业务55:00 不可能三角：普通人，有好处，不排队55:36 家庭不存在「利润表」这个概念，把「现金流量表」管好就行⭐️57:05 家庭这家公司的两个主营业务：人力资本与金融资产⭐️58:16 从精神缩表到资产价格下跌⭐️1:01:30 生活方式是因，储蓄率是果。收入金额是因，结余是果。1:05:34 年终奖其实更像非经常性损益，对打工人而言，发年终奖了≠经营改善⭐️1:07:03 高储蓄率来自一种不安感1:08:42 从高收入到高结余1:11:10 通缩的世界，老年人爽，年轻人惨1:12:26 等通胀回落了，涨起来的价格还会降回去吗？想啥美事呢~1:13:13 从初五迎财神窥一些细节⭐️1:14:50 什么叫资产软？任何一个资产的即期价值，都必须通过一次交易来最终确认⭐️1:24:45 家庭如何支配自己的自由现金流？⭐️1:30:52 底子、里子、日子和面子1:34:41 看看自己的速动比率（快速偿债能力）1:35:48 九败一胜 和 九胜一败 ⭐️1:39:26 珍惜那些可以随着时间而升值的存货⭐️1:42:20 结婚并表里的一些算账问题⭐️📁本期内容相关资料： 推荐有知有行的家庭资产记账工具： 《对家庭资产负债表的解读》 中国家庭生命周期： 家庭财富统计表 我们一生经营的两家公司：人力资本和金融资⚠️风险提示：所有内容皆仅以交流嘉宾和主播个人想法和分享知识为目的，完全不构成任何投资建议或参考。请读者注意判断其中风险，结合个人投资目标、财务状况和需求，独立思考，谨慎决策。your money your decision. 依据或使用本播客内容所造成的后果由您独自承担。🎬后期制作、声音设计：Dong📣 欢迎关注@老钱日日谈 ，如果播客没听够，可以来公众号找我玩，这边的更新频率会高一些。也欢迎大家来🪐知识星球找我玩，这里是我自己学习的输入笔记，也是听友群。