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【科林研發會計 23Q2 營運表現回顧】 01:00 本季科林研發營收較上季成長 4%，表現高於上季財測指導範圍中間數；毛利率也優於上一季的財測。 02:54 美對中禁令導致中國記憶體廠商，同時為設備重要買家-長江存儲被列為禁止出口黑名單，導致過去中國業務的營收占比約佔整體營收 3 成以上的科林研發，本季中國業務佔整體營收銳減至 24%。 【不僅衰退幅度高於同業，更預估下半年營運恐更差】 05:52 展望下一季，下游記憶體大廠紛紛減少 2023 年設備採購預算，反觀邏輯晶圓廠設備採購預算減幅明顯較小，故記憶體設備營收為同業比重最高的科林研發預估營收衰退幅度將達到 28%，為同業中預期衰退幅度最大的公司。 10:56 即便 23Q1 業績展望已經不佳，科林研發表示由於上半年尚有延後營收的認列，且市場預估半導體需求將於下半年回溫，而設備業一向落後客戶約 2 季，預估下半年營運可能更差。 【營運有機會在 23Q4 落底】 15:10 假設下半年半導體需求如市場預期回溫，加上美國的晶片法案的補助款項，預期科林研發的營運最快可望於 Q4 回溫。 【從科林研發預估相關產業鏈今年展望】 22:53 下游記憶體模組廠：記憶體供給的削減影響將於 23Q2 後逐漸浮現，下游記憶體模組業者如威剛、宇瞻、創見、宜鼎衰退時間點早於整個產業鏈，整體庫存已回到接近正常水位。 34:40 半導體設備業：記憶體設備比重越高業者衰退幅度將越大，故預估科林研發衰退將明顯高於同業應用材料、ASML，若為關注設備業的短期波段操作者，考量到記憶體設備業者的股價總是明顯領先業績，一旦領先指標記憶體模組廠營運反彈，投資人須注意相關設備業者股價是否率先落底。 本集重點、提到的股票和相關連結：https://statementdog.com/blog/archives/13274 訂閱財報狗新聞: https://statementdog.substack.com/ Podcast 業務合作聯絡信箱: business@statementdog.com 財報狗社群 財報狗智囊團 財報狗 Discord

【Intel Q4 季報慘烈，擬透過降價及終止 RISC-V 計畫自救】 05:20 Intel 公布去年 Q4 數據，不僅虧損 6.6 億美金，利潤率也跌至幾十年來的最低點。為了減輕財務壓力，宣布縮減開支，終止 RISC-V 計畫。 08:42 產業巨頭 Intel 的退出，雖然短期內對 RISC-V 架構不一定有影響，但後續需觀察是否影響市場對相關產品的支持力度有所減少，需要留意觀察。 13:40 另外在提高營收部分，根據消息 Intel 正與特定的 PC 品牌客戶洽談降價出售上一代的處理器，其中 I9 處理器的降幅高達 70-80 美金，約為 2 成降幅。 15:54 Intel 表示，預期 2023H2 的 PC 產業可望回溫，但較為終端的廠商如廣達、品牌商宏碁的態度相較 Intel 明顯悲觀。後續降價策略是否導致終端 PC、NB 銷售回溫，可作為景氣是否落底的觀察指標。 【海運 2M 聯盟瓦解後，降價競爭可能重演，後續待觀察】 20:12 全球強兩大貨櫃巨頭地中海航運與馬士基航運所組的 2M 聯盟，於 1/25 宣布兩大航運公司未來將追求不同的發展策略，將於 2025 年結束自 2015 年來長達十年的關係。 21:40 2015 年由於過度競爭，導致運價疲弱，自韓進海運於破產後，全球船商組成三大海運聯盟以控制供給，結束惡性競爭，提高運價。若 2023 年起大量運力投入後，2M 聯盟的解散是否會使其他聯盟效法，導致過去的降價競爭歷史重演，需要時間觀察。 本集重點、提到的股票和相關連結：https://statementdog.com/blog/archives/13270 訂閱財報狗新聞: https://statementdog.substack.com/ Podcast 業務合作聯絡信箱: business@statementdog.com 財報狗社群 財報狗智囊團 財報狗 Discord

【Q4 營收持續創高，但新訂單數量明顯下滑】 00:45 ASML 的 Q4 營收歷史新高，不僅表現明顯高於上季財測指導範圍中間數，且毛利率也明顯高於財測上緣；但根據其所揭露的本季新訂單金額來到 7 季以來新低，顯示景氣不佳對公司營運開始產生影響。 02:39 儘管新訂單明顯回落，但由於累積訂單金額仍為去年的全年設備收入 2 倍，代表就算下游客戶的需求開始縮手，ASML 2023 年產能仍將供不應求，景氣衰退對於其的營運最快在 2024 年才可能顯現。 【先進製程業務持續供不應求】 04:40 儘管景氣衰退，但由於 EUV 屬於戰略型物資，ASML 在先進製程業務上仍可持續成長。 【售後服務方面，ASML 預估營收僅微幅成長】 08:37 相較於其他業務的高成長表現，ASML 預估在已銷售設備的售後服務的營收成長僅約 5%，低於其他業務。 【在電動車快速發展、美國晶片禁令的影響下，成熟製程業務將大幅成長】 11:22 ASML 預估在電動車產業快速發展，以及美日荷對中國先進製程的禁令的情況下，其應用於 55~180nm 較舊製程的乾式 DUV，全年出貨量將大幅成長 57%。 17:01 儘管 ASML 各方面業務皆保持成長，但由於其在產業上具有一定的特殊性，故雖然同業如應用材料、科林研發、科磊對於成熟製程業務同樣保持樂觀，但在較先進製程的主要業務明顯衰退的狀況下，成熟製程業務的成長仍無法抵銷整體營收表現的下滑。 【據傳日本、荷蘭將跟進美對中出口限制，負面影響估計 24 年後浮現】 18:14 據傳美國政府將與日本、荷蘭政府達成協議，導致 ASML 無法對中出口浸潤式 DUV 設備。 25:06 就算禁令成真，但考量目前 ASML 所有產品線產能都已明顯供不應求的情況下，估計對 2023 年浸潤式 DUV 銷售和整體業績影響不大，但若 2024 年新訂單沒有進一步增加，負面影響將會逐步浮現。 【半導體設備和晶圓代工前景】 35:45 半導體設備：相較 ASML 對於 2023 年的樂觀預期，科林研發認為整體產業將衰退 2 成，而自身表現將劣於產業平均，受到影響最鉅；科磊亦抱持同樣觀點，預估自身表現雖然會優於平均，但仍將衰退，並預估今年 Q4 整體產業將緩慢回升。 39:09 晶圓代工：若美日荷政府達成協議，擁有 28~45nm 製程代工業務業者如台積電、聯電、格羅方德將受惠，其中由於聯電、格羅方德在 28~45nm 的營收皆佔超過 4 成，將可望成為對中晶片禁令下的最大受惠者。 本集重點、提到的股票和相關連結：https://statementdog.com/blog/archives/13266 訂閱財報狗新聞: https://statementdog.substack.com/ Podcast 業務合作聯絡信箱: business@statementdog.com 財報狗社群 財報狗智囊團 財報狗 Discord

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【先進製程：台積電法說會重點摘錄】 05:05 台積電仍維持上半年庫存調整，但下半年會逐步改善觀點。不過考量台積電市場領先地位，其公司狀況無法代表整體晶圓代工市場。 07:23 七奈米、六奈米製程的利用率受到手機、電腦需求疲弱影響，表現仍舊不佳。 09:12 台積電宣布研發費用年增 20%，針對下一個兩奈米節點大舉投入支出，可能帶動相關檢測、設備廠商如汎銓、閎康、宜特等營收表現。 【成熟製程：力積電、聯電法說會重點摘錄】 14:14 力積電預估今年 Q1 的產能利用率從 70% 下滑至 60%，並取消客戶過去簽約長約時的限制。而同時聯電產能利用率也調降至 70%。 15:11 疫情期間主要缺貨需求來自於成熟製程，推測在景氣反轉時庫存也堆積最多。根據聯電法說，認為車用將會是它們未來幾季的成長主要動力，而對比車用，目前市場上驅動 IC、記憶體等廣泛應用產品的市場狀況仍舊疲弱。展望下一季，對於成熟製程的庫存去化狀況，目前仍持保留觀點。 20:31 知名半導體分析師陸行之認為，本次的復甦將會較為溫和。同時比較聯電除了疫情期間以外，近十年的時間產能利用率都不曾達到 100%，依本次過熱的景氣循環狀況，加上不如預期的修正幅度，推測未來就算復甦，力道也會較為溫和。 【2025 年產能大爆發，景氣循環將再度反轉？！】 22:36 近期多間晶圓代工廠因應各國政府的補助政策，紛紛進行擴廠，同時中國因為先進製程遭到美國阻擋的情況下，也選擇大幅擴張成熟製程的產能，故需觀察約 2025 年各晶圓代工廠的擴廠產能同時開出後，是否會出現下一波的修正循環。 本集重點、提到的股票和相關連結：https://statementdog.com/blog/archives/13252 訂閱財報狗新聞: https://statementdog.substack.com/ Podcast 業務合作聯絡信箱: business@statementdog.com 財報狗社群 財報狗智囊團 財報狗 Discord

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