Market Makers #311 | LULA 4 E O RISCO IMINENTE QUE O MERCADO ESTÁ IGNORANDO
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Jan 15, 2026 Carlos Woelz e Bruno Cordeiro, gestores da Kapitalo Investimentos, discutem o risco fiscal iminente no Brasil e a complacência do mercado com a continuidade do governo Lula. Eles alertam sobre a trajetória da dívida pública e os desafios que podem surgir, desenhando paralelos com crises passadas. A conversa se aprofunda em estratégias de investimento, destacando a importância da diversificação internacional e o cuidado com ativos de crédito privado. Além disso, exploram o impacto da inteligência artificial na economia e suas visões sobre commodities e juros.
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Risco Fiscal Por Trajetória De Dívida
- A continuidade da política econômica atual cria uma trajetória de dívida que pode ser insustentável.
- Um aumento anual da dívida pública acima de ~4–5% do PIB pode forçar ajustes fiscalmente dolorosos ou medidas alternativas como repressão financeira.
Complacência Do Mercado Com Continuidade
- O mercado está complacente com continuidade de Lula e não precifica adequadamente o ajuste fiscal necessário.
- Prêmios em crédito e risco de equity estão baixos frente ao potencial de reprecificação em cenário adverso.
CDI Também Pode Ser Perigoso
- CDI e renda fixa nominal também são ativos de risco em cenários de repressão financeira ou debasement.
- Países com dívida local tendem a usar medidas como controle de capital, compras obrigatórias e regras para forçar demanda por títulos.
