229.【台股美股提款機】從台股記憶體模組廠看美光、威騰

台股 Q1 財報已全數開出，從主要記憶體模組廠來看，損益年衰退幅度仍大，但去庫存已到結束階段，預估美股上游記憶體原廠年中回溫。而產業上游的設備業一向為景氣落後指標，業績將最晚落底。

【台股模組廠去庫存已到結束階段】
00:44 台股記憶體模組廠如威剛、十銓、群聯、宇瞻、創見、宜鼎第一季衰退幅度仍大。
01:42 拆解存貨組成，製成品接近景氣週期低點，有營運築底跡象。
09:18 6 間模組廠中有 4 間已無存貨跌價損失。顯示模組業者庫存水位來到正常水位，模組產業去庫存已到結束階段。
13:46 部分模組廠商增加原料採購，悲觀情緒開始反轉。

【從模組廠 Q1 營運，看美股記憶體原廠】
23:57 考量模組廠業績領先性，預估上游的原廠 WDC 的 NAND Flash 業務將於年中將率先反彈；而另一半 HDD 業務短期受到 AI 運算採購需求排擠，落底時間將晚於 NAND 業務。

【中國制裁對 MU 短期影響幅度有限】
24:56 儘管記憶體大廠 MU 受到中國制裁，但評估短期對營運影響不大，營運仍將於下半年逐步回溫。
31:16 隨著中國伺服器市場可能於 24 年復甦回溫，對美光的負面影響將趨於明顯，大約落於中個位數的影響。

【上游記憶體設備廠營運將最晚落底】
35:10 設備業一向為景氣落後指標，推估上游主要半導體設備大廠中，記憶體設備業務比重最高的 LRCX 業績將於 23Q4~24Q1 落底。
36:24 儘管模組廠、原廠、設備廠的營運有復甦先後順序，但股價通常反應時間相近。

【記憶體長線將受惠 AI 需求大爆發】
38:51 記憶體將受惠於 AI 需求爆發，且 AI Server 相關的 HBM 的受惠幅度將更大，但整體幅度不會如同 Nvidia 的 GPU 如此全面。

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