180.【台股美股提款機】記憶體產業近況解析

【記憶體業務持續低迷，美光虧損持續擴大，加速削減支出】

02:28 美光沒有說明衰退原因，但從伺服器需求較高的 DRAM 本季營收衰退幅度高於 NAND 現象，推測因伺服器需求的下滑力道超乎美光預期。

4:30 PC、手機的市場衰退幅度已經趨緩，同時搭配板卡廠的觀點，PC 市場的去庫存已經結束；另外在手機市場部分，根據 Qorvo 近期的季報內容，也可以看出聯發科(2454)、高通(QCOM)等 IC 設計公司，對於其 Q4 與 23Q1 營運表現較為樂觀。

07:14 下一季美光給出的財測持續悲觀，認為接下來兩季無法看到記憶體市場落底的跡象，且虧損至少會持續到明年第一季，對此美光宣布二度下調資本支出、減少產出，且首度宣布將進行裁員。

【儘管三星持續擴產，美光、SK 海力士的減產幅度將有效抵銷】

12:36 近期韓國媒體報導，記憶體龍頭三星不跟隨同業美光、SK 海力士(MX)的減產計畫，而是持續擴產。儘管如此，美光、SK 海力士的減產，仍然能有效抵銷三星持續擴產所造成的影響，使明年 DRAM 供給減少。

【消費持續疲弱，記憶體庫存去化靜待 23Q2，但相關產業估值已至歷史低點】

18:48 消費性電子在美國感恩節、黑五等銷售旺季的表現普遍不佳。另外參考記憶體領先指標：模組廠近期營收的衰退幅度又再度擴大，推測記憶體市場直至明年 Q1 前仍看不到落底訊號。根據美光推估，庫存高峰應該在 23Q2。

28:04 記憶體模組廠的估值已經為金融海嘯以來的歷史低位，而同業 DRAM 原廠的美光與南亞科(2408)估值也皆為十年來的相對/絕對低點。

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