Market Makers #318 | UMA AULA SOBRE ECONOMIA E INVESTIMENTOS COM DUAS LENDAS DO MERCADO
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Feb 4, 2026 Sérgio Machado, sócio gestor na MAG Investimentos, especialista em renda fixa e crédito. Alfredo Menezes, CEO e CIO da Armor Capital, gestor multimercado com foco em commodities e macro. Eles discutem juros, dólar e bolsa no Brasil. Falam sobre alta de metais, fluxos internacionais, custo de dolarizar, risco político e sustentabilidade fiscal. Também comentam distorções de mercado como recompras e crescimento do crédito.
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Episode notes
Alta Recentre Foi Exógena, Não Estrutural
- A forte valorização recente não decorreu de mudança estrutural nos fundamentos internos do Brasil.
- O que mudou foi o choque externo e expectativas eleitorais, criando um cenário possivelmente temporário.
Juros Altos Ameaçam Sustentabilidade Fiscal
- Dívida elevada e juros reais altos tornam a solvência de longo prazo vulnerável sem ajuste fiscal.
- Estabilizar dívida requer crescimento robusto e superávit primário significativo, cenário pouco provável sem reformas.
Atualize Valuation Com Juros Reais
- Não compare múltiplos históricos sem ajustar juros; juros reais alteram valuation.
- Faça desconto de fluxo de caixa usando a taxa real vigente para avaliar ações.