11 centrale banken vergaderen, maar in Japan wordt het historisch

Deze week vergaderen de centrale banken van de VS, het Verenigd Koninkrijk, Japan, Zwitserland, Noorwegen, Australië, Indonesië, Taiwan, Turkije, Brazilië en Mexico.

In de VS is het grote thema 'zijwaarts'. De inflatie blijkt hardnekkiger dan gedacht omdat een daling van 3 naar 2 procent veel lastiger te bereiken is dan een daling van 9 naar 3 procent. Markten lijken toe te geven dat de eerder verwachte 'vier tot zes renteverlagingen vanaf april' wat gortig zijn. En daarmee komen ze waarschijnlijk in lijn met de verwachtingen van de Federal Reserve en de ECB: langer hoge rentes met dit jaar maximaal drie renteverlagingen, ergens vanaf juni.  Beleggers kijken reikhalzend uit naar de zogeheten dotplot waarin de centrale bankbestuurders in de VS hun verwachtingen weergeven.

De boodschap is simpel. Er moet vooral geen olie op het vuur worden gegooid, want niemand heeft zin in stijgende inflatie. Klaas Knot, president van de Nederlandse centrale bank, ziet daarom graag dat de lonen niet teveel stijgen in Nederland. Er moet natuurlijk worden gecompenseerd voor inflatie en het duurt gewoonlijk zo'n drie jaar voordat de koopkracht via nieuwe CAO's weer op peil komt, maar daarna is het welletjes.

Kazuo Ueda, zijn Japanse tegenbeeld, heeft precies de omgekeerde boodschap: de Japanse lonen moeten eerst omhoog voordat de rente omhoog mag. Japan is namelijk het laatste land waar de centrale bank een beleidsrente hanteert die negatief is. Het land kampte zo lang met de gevolgen van zijn geknapte financiële bubbel en de bijbehorende schuldenbergen dat er om inflatie moest worden gesmeekt.

Inmiddels hebben Japanse bedrijven en vakbonden afgesproken dat de lonen met gemiddeld meer dan 5 procent gaan stijgen dit jaar. Dat gebeurde tijdens het traditionele en collectieve Shuntō-overleg, dat elke lente plaatsvindt. En dus is het best waarschijnlijk dat Ueda en zijn bestuurders besluiten om de rente positief te maken, van de huidige negatieve 0.1 procent bekeken. Voor het eerst sinds 2006.

Hard zal het niet gaan. De Japanse economie bevat inmiddels structuren die Europese en Amerikaanse rentes helemaal niet aan zouden kunnen. Bovendien moeten er nog allerlei steunprogramma's worden ontbonden die juist waren gericht op het aanwakkeren van inflatie.

Ondanks al die structuren leek de inflatiepiek in Japan van vorig jaar meer op een heuveltje in Vaals dan op de vulkaan Fuji.

See omnystudio.com/listener for privacy information.