Dynamique des Dettes et Financement LBO

Comment obtenir un prêt pour racheter une entreprise ?

Quel niveau de levier est acceptable ?

Quels sont les critères que regarde une banque avant de financer un LBO ?

Et surtout… à quel moment faut-il vraiment l’appeler ?

Dans le dernier épisode de Une Cession Presque Parfaite, j’ai reçu Nicolas LOPES, Directeur du Centre d’Affaires Entreprises de la BRED, et Paulo NAVE, Directeur des Financements Structurés.

On a parlé concrètement de la place des banques dans les opérations de transmission et de LBO, et ils n’ont éludé aucun sujet.

Vous pensez qu’une banque ne regarde que le chiffre d’affaires et la valorisation ?

Faux.

✅ Elle regarde la solidité de l’acheteur/ du repreneur

✅ La qualité du BP et le réalisme des hypothèses

✅ La rentabilité historique et future de la cible

✅ La récurrence des cash-flows

✅ Le secteur d'activité de l'entreprise

✅ Les besoins en capex et en BFR

✅ Alignement des intérêts entre actionnaires et prêteurs

✅ La capacité de remboursement sur plusieurs années

Et surtout, elle vérifie si le montage financier est cohérent avec le projet industriel.

Côté levier, ils sont clairs et ça dépend de la taille du deal

➡️ Small cap (<30-50M€ de dette) : max 3,5x EBITDA, structuration prudente, majorité en amortissable

➡️ Mid cap (mid (dette entre 50 et 200 M€)  : 2,5x à 4,5x EBITDA, structuration mixte, dette bancaire + dette privée possible

➡️Large cap (dette > 200 M€) : jusqu’à 4,5x et plus, présence d’unitranches, CLO/CDO, et fonds de dette

Mais tout dépend du secteur, de la stabilité de l’activité, et… de l’histoire qu’on raconte au banquier.

Car oui, le storytelling compte.

Les “management presentations” ne sont pas un détail : c’est souvent là que tout se joue.

Et comme le dit Paulo : “la première impression est souvent la bonne”.

On a aussi parlé :

👉 Des différences entre dette senior, dette in fine, dette mezzanine

👉 Du rôle des covenants et des garanties

👉 De la place croissante des fonds de dette privée dans les deals

👉 Des spécificités des transmissions familiales ou managériales

Et aussi d’un point que trop de dirigeants oublient : le bon moment pour parler à sa banque, c’est bien avant la LOI.

Pourquoi ?

Parce qu’un banquier impliqué en amont peut :

✅ Aider à structurer le deal

✅ Définir un quantum de dette réaliste

✅ Optimiser l’apport / la dette

✅ Proposer des outils (holding, pacte Dutreil, Tranche C…)

✅ Sécuriser le deal pour toutes les parties

Que vous soyez dirigeant qui anticipe une vente, ou repreneur qui monte son premier dossier, cet épisode est pour vous.

Un podcast pédagogique, opérationnel, concret, avec deux experts qui financent des centaines de deals chaque année.

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