Schaarse assets als oplossing voor portefeuilleherbalancering

De wereldeconomie draait nog altijd op schuld, zegt multi-assetbelegger Jeroen Blokland. En volgens hem is dat precies het probleem. In zijn boek De Grote Herbalancering legt hij uit waarom economische groei in de moderne tijd niet meer zonder schulden kan, en waarom die groei inmiddels is vastgelopen. Jarenlang bleef de groei de schuldenlast voor, maar dat evenwicht is verdwenen. Overheden hebben hun belangrijkste instrumenten al verbruikt: renteverlagingen, begrotingsstimulering en kwantitatieve verruiming leveren nauwelijks nog extra groei op. De politiek lijkt machteloos, terwijl het systeem zelf zijn houdbaarheid verliest. 

In plaats van een oplossing voor het systeem zoekt Blokland een uitweg in zijn beleggingsstrategie. De kern daarvan is een verschuiving naar schaarse activa. Goud, dat sinds begin 2023 bijna verdubbelde in waarde, is volgens hem nog altijd een belangrijke bouwsteen in een portefeuille, juist omdat het geen schulden vertegenwoordigt. Of goud ooit weer een formele rol krijgt als monetair anker, is onzeker, maar het blijft volgens Blokland een betrouwbare maat voor waarde. Bitcoin vervult in zijn strategie een vergelijkbare rol, als digitale variant van goud. Beide assets hebben geen kasstromen, maar juist dat maakt ze onafhankelijk van het financiële systeem dat op schuld is gebaseerd. Het risico van Bitcoin blijft de volatiliteit en de politieke onzekerheid, maar de potentie als schaars digitaal goed blijft groot.

Daarnaast ziet Blokland kansen in tokenisatie, waarbij echte bezittingen digitaal worden vastgelegd en verhandeld. De huidige experimenten zijn klein of mislukt, maar de onderliggende technologie biedt volgens hem een efficiëntere manier om eigendom te verdelen en markten toegankelijker te maken. Voor aandelen kijkt hij vooral naar kwaliteit: bedrijven met sterke balansen, stabiele winstgroei en een duurzaam concurrentievoordeel. De MSCI Quality World Index, waarin bedrijven als Nvidia zwaar wegen, illustreert volgens hem dat je soms beter de winnaars kunt kopen dan te vroeg speculeren.

De titel De Grote Herbalancering verwijst naar de verschuiving die Blokland verwacht in de komende jaren: weg van staatsobligaties, die decennialang de ruggengraat vormden van beleggingsportefeuilles. Wereldwijd zitten er duizenden miljarden in die markt, maar het vertrouwen neemt af nu rendementen laag blijven en schulden oplopen. Pensioenfondsen en staatsfondsen zullen volgens hem op termijn meer gaan beleggen in schaarse activa zoals goud en bitcoin. Wie zich daar tijdig op aanpast, kan profiteren van de grote herschikking die volgens Blokland onvermijdelijk is. Co-host is Peter Slagter.

Gasten

Jeroen Blokland

Peter Slagter

Links

De Grote Herbalancering

Host

Daniël Mol

Redactie

Daniël Mol

See omnystudio.com/listener for privacy information.